一、政策超预期转向

早上逆回购利率下调市场还没什么反应，因为这属于预期之内，而且已经反映在前几天的上涨之中了，相反市场觉得没有超预期反而兑现了一波，随后又在外媒即将出台经济刺激政策的传闻下走强。

早上逆回购降息之后，晚上酸辣粉（SLF，常备借贷便利）先于麻辣粉（MLF，中期借贷便利）降息了，基本确定6月15日MLF利率将下调10BP，6月20日LPR报价也将大概率同步下调。

这点还是挺超预期的，因为之前的态度一直是保持战略定力，市场预期政策出台最早也要等到7月份zzj会议，没想到提前出手降息了，而且继续减税降费：

种种迹象表明，7月会议出台保经济的政策几乎是板上钉钉了，现在的降息就是预热，先行提振市场信心，不然悲观预期一旦形成了再想改变就难了，这里突然转向可能有两点考虑，一是年初制定的GPD目标必须要完成，去年特殊情况，今年不能再出现了。

二是预判美国加息周期要结束了，对汇率的影响会降至最小，最新的美国5月CPI也支持这一判断：

低于市场预期，6月是肯定不会加息了，之前美联储做预期管理还在强调7月不排除加息可能性，这下也不用装了，之后博弈的核心就围绕降息周期何时开启。

这也解释了前几天国家队突然出手以及这几天资金持续流入，之前以为是护盘，现在看来又是所谓“先知先觉”的资金提前知道了政策转向，冲进了股市。

二、后市走向推演

1、昨天除了政策传闻，还包括内存全面国产替代，韩国工厂起火之类的假消息，但市场全部给予了正反馈，说明目前资金在没有新逻辑的情况下，已经对现有行情感到厌倦，极度期待政策出台，以便进行板块切换。

那么这里降息落地，市场就会开始博弈7月政策级别的大小，资金会流入最近持续强势的汽车，以及经济强相关的消费、顺周期等板块，AI等TMT板块开始调整，炒作一个月之后，在7月节点前兑现，以规避不确定性。

2、AI等TMT板块资金介入过深，且不认为降息会对目前的经济产生什么实质性的刺激作用，也不对7月政策超预期抱有期待，会依然在原有主线寻找机会，和博弈政策的资金分庭抗礼，这样就会造成市场割裂，互相套路吸引资金，会很难做，希望不要走成这样。

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