爱科赛博的主要业务是给光伏储能提供精密测试电源,大客户是华为,但光伏储能正处于景气度低点。公司的亮点是能够为粒子加速器提供电源产品,参与了多个国家重大科研基础设施项目的加速器电源制造项目,比如上海同步辐射光源、兰州重离子加速器、中国散裂中子源、全超导托卡马克核聚变实验装置、国家同步辐射实验室等。另一方面,爱科赛博正在开发MOCVD设备的特种电源。
综上,给予爱科赛博2022年100倍pe,即合理市值68亿,合理价格82.44元,对应发行价+18%。
p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差,因为股票有的被高估,有的被低估,正是这种偏差才为交易提供了机会。
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发行人主营业务为电力电子变换和控制设备的研发、生产和销售,主要产品为精密测试电源、特种电源和电能质量控制设备,产品广泛应用于光伏储能、电动汽车、航空航天、轨道交通、科研试验、电力配网、特种装备等诸多行业领域。
测试电源伴随着科研和工业领域同步发展,产业发展周期较为悠久,产品技术相对成熟,广泛应用于科研试验、航空航天、医疗设备、通信电子、消费电子、电子元器件等传统行业。由于其应用领域广泛,通常被归为通用电子测量仪器中的电源及电子负载类别,称作通用测试电源。在传统工业领域发展较早的欧美日以及中国台湾地区,积累了一批具备较强先发优势的厂商,包括AMETEK、EA、致茂电子等。
特种电源是现代工业的基石之一,其产生的多形态电能更被作为加工、处理材料的重要方式,是传统工业应对新时代高质量发展要求、转型高端制造的重要手段。此外,特种电源技术对大科学装置、航空航天等领域的发展均有不可或缺的领携作用。
特种电源市场涉及诸多领域,整体容量较大、单一领域市场规模相对有限,要求电源生产商需具备较强的技术实力、产品定制能力以及快速及时的售后服务,国外生产企业受制于成本、服务响应能力的短板,在民航保障、轨道交通、加速器、特种装备及部分工业领域已退出国内市场,由国内企业占据主导地位;在一些高端特种电源领域,如航空航天、医疗仪器设备、半导体等先进工业装备、前沿研究等领域,国外产品具有先发优势和经验积累,仍占据主导地位。
从目前来看,中国电能质量监测、治理的推动主要由供电部门来发起,全国各地的供电系统成为电能质量监测、治理的积极推动者。近年来,随着电能质量问题的不断加剧以及造成的损失增加,我国电能质量总体市场在各方面的推动下呈稳步增长的趋势。根据亚洲电能质量产业联盟的数据显示,2017~2021 年我国电能质量治理行业市场规模从 184.99 亿元增长至 246.90 亿元,复合年增长率为 7.48%。其中,公司主要产品为低压有源类电能质量控制设备,在 2021 年的市场规模约为 26 亿元。