A股结构看科创50指数

       A股10月底，卖空衰竭驱动上涨以后，11月以来的复盘趋势如何？从总的面来看，A股指数看着是震荡态势，大的指数，金融类板块相对是疲弱的，银行还是一直跌。从行业来讲，趋势不是很明显，影视类游戏驱动的传媒超跌上涨，基本面逻辑没有华为强硬。

       从个股来讲，基本上来讲，A股还是在买此前的逻辑，诸如华为AI芯片、光模块、华为鸿蒙等之类的。我前期讲过，目前是强托底不刺激。不刺激的原因，倒不是说政策不发力，而是说政策发力的方向，是希望行稳致远。当然，资本市场的定向政策，我感觉是有可能更大刺激。但总的经济政策，市场总会觉得不够解渴。在这种局面下，每每到强托底的局面时候，我们能够都能得到好的买点。

       此前，在上证指数11月2日大跌的时候，我当时提出来，主要指数，基本临近调整足够的幅度，当时我估计市场2个交易日左右，就能重新往上。现在回头来看，我当时对指数点位的判断，市场买账。但市场后来的上涨速度，比我想象的更快。

      现在怎么看呢？我们还是按照当时的逻辑去思考。本轮低点以来，截至2023年11月16日，沪深300最高涨幅5.4%，目前最高点以来的调整2%；上证指数最高涨幅5.3%，目前调整0.8%；创业板指最高涨幅10.7%，目前调整2.7%；科创50最高涨幅9.1%，目前调整2.8%；中证1000最高涨幅11.1%，目前调整1.3%。我此前对此逻辑的说法是，各类指数，预期调整跌幅和底部以来的涨幅比值，接近三分之一的位置，是市场企稳的关键点位。当时我测算，沪深300、中证1000、创业板指、上证指数均基本满足条件，科创50还跌破了三分之一的位置。

      当前局面，还是按照三分之一的逻辑去思考。沪深300，本轮调整已经跌破三分之一的位置。创业板指、科创50、中证1000、上证指数，离三分之一位置，还剩余的跌幅空间分别是0.8%、0.2%、2.4%、0.9%。从数据计算结果来讲，科创50基本跌到位，创业板指、中证1000和上证指数，似乎还有一个跌幅的空间。

      这种局面，后续要么是通过时间，来实现调整的充分，比如说横盘2周左右？要么是，快速下跌，制造恐慌，比如跌到二分之一的位置，创造再次上涨的机会。如果是后者的话，沪深300、上证指数、科创50、创业板指、中证1000，还剩余的下跌空间，分别是0.7%、1.9%、1.7%、2.7%、4.2%。按此计算，上证指数，可能要再次面临3000点保卫战。

     我倾向认为，如果快速逼近3000点附近保卫战，我理解这次调整幅度深，调整时间估计就会比较短，后续能迎来更快上涨。如果市场在这个位置横盘徘徊，我倾向这次调整时间，可能5-7交易日左右，调整好以后，市场重回上涨趋势。从具体指数的形态来讲，沪深300和创业板指，已经主动调整一段时间，近期就着中美的利好，大幅下跌。而科创50、中证1000、上证指数，似乎更显现市场本身自发的就想持续买入，就着近期的大跌，被迫跟随调整。

      我倾向认为，这次调整时间可能会长一些，但幅度是可控的。在调整期，我倾向科创50，可能迎来一个结构性的机会。

       从微观盘口来讲，虽然本轮拉涨的个股，主题逻辑多一些，但也确实有一些，是基于基本面去交易的。比如说，华为AI一体机，华为AI芯片，这个在美国制裁英伟达全系列AI芯片后，确实看到了国内企业在释放对华为的订单。而且，从2024年的预期来讲，国内AI数据中心的建设，也是一个较为确定的趋势。传媒领域，完蛋类游戏驱动的小公司，大利润，确实这个商业模式是新颖的，而且可预见的一段时间内，游戏公司对短剧类产品的关注，也在兑现中。

      还有ASML对2024年中国区出货的乐观表达，近期中芯国际，因为担忧资本开支加大，反而下跌。这个逻辑是不对的。中芯国际能够资本开支加大，反而是验证中芯国际，可以正常释放高端产能。这利于高端芯片的基本面兑现。我倾向科创50指数，迎来一个上涨的时期。