电子控制模块的下游主要应用于各类矿山开采、大型基础设施建设等爆破领域，以及地质勘探、石油开采、应急管理与处置、新能源汽车安全系统等领域。
在爆破领域，电子控制模块是电子雷管的核心组件，盛景微在爆破专用电子控制模块市场的占有率2022年为40%，2023上半年为23%，预计2023年全年也在20%左右。市占率存在明显下滑，原因主要是国内市场需求快速增长：电子雷管的国产替代率从2022年的42%增加到2023年上半年的91%，已基本实现全面替代。
给予盛景微2023年30倍pe，即合理市值62亿，合理价格61.59元，对应发行价+61%。建议积极申购。
p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测，而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差，因为股票有的被高估，有的被低估，正是这种偏差才为交易提供了机会。
——————————————————————————————————————
发行人是一家具备高性能、超低功耗芯片设计能力的电子器件提供商，主要产品为工业安全领域的电子控制模块。
发行人依托于自研的数模混合芯片，结合不同应用场景特点进行专用模块开发，形成电子控制模块产品。经过多年的研发，发行人形成了高低压超低功耗芯片设计、采用扩展 Modbus 总线通信的主从级联网络、抗冲击与干扰技术等多项核心技术，并构建了具有超低功耗、大规模组网能力、抗高冲击与干扰等技术特点的开发平台。该技术平台可应用于对安全性和可靠性有较高要求的领域，如民用爆破、地质勘探、石油开采、应急管理与处置、新能源汽车安全系统等领域，目前，发行人主要利用该平台为爆破专用电子控制模块等产品开发提供技术支撑，并积极开发地质勘探、石油开采、应急管理与处置、新能源汽车安全系统等其他应用领域的产品。此外，公司积极开展信号链模拟芯片研发，形成了规格多样的放大器产品，可广泛应用于工业控制、新能源、汽车、通信及消费电子等领域。
电子元器件是在电子线路或电子设备中执行电气、电子、电磁、机电或光电功能的基本单元，主要由被动元器件和主动元器件构成。
我国电子元器件行业整体呈现市场规模大、增长速度快的特征，电子元器件市场销售额从2015 年的 4.80 万亿元增长至 2022 年的 14.93 万亿元，年均复合增长率为 17.59%；2023 年 1-6 月销售额为 7.23 万亿元，较上年同期增长 3.20%。
在爆破领域，电子控制模块是电子雷管的核心组件，与起爆控制器构成电子雷管起爆系统的关键组成部分，实现电子雷管精准起爆。
2018 年以来，电子雷管产量从 2018 年的 0.16亿发增长至 2022 年的 3.44 亿发，平均年化复合增长率为 115.33%；电子雷管替代率（电子雷管产量/工业雷管总产量）逐年上升，从 2018 年的 1.28%提升至 2022年的 42.73%。2023 年 1-6 月，电子雷管产量为 3.03 亿发，同比增长 219.17%；电子雷管替代率为 91.27%，较上年同期提高 71 个百分点。目前，我国电子雷管已基本实现全面替代。
模拟芯片主要是指用来产生、放大和处理连续模拟信号（如声音、光线、温度等）的芯片，主要用于实现信号链的调理和传输，对电流、电压进行处理，具有“种类多、应用广”的特点。信号链模拟芯片是模拟芯片的重要类别，可进一步分为以放大器和比较器为代表的线性产品、以 ADC 和 DAC 为代表的转换器产品及各类接口产品。受益于较长的生命周期和广泛的应用场景，信号链模拟芯片市场在近几年发展态势良好，行业规模稳步增长。
IC Insights 数据显示，全球信号链模拟芯片的市场规模由 2016 年的 84.1 亿美金增长至 2023 年的预计 118 亿美金，复合增长率为 4.96%。2020 年，放大器和比较器（线性产品类）的市场规模为 38 亿美元，占当年信号链模拟芯片市场规模的比例约为 38%，是信号链模拟芯片市场规模占比最高的品类。
目前，发行人所处行业的市场化程度较高，行业内主要企业包括发行人、全安密灵、融硅思创、力芯微、上海鲲程等。其中，2021 年、2022 年及 2023 年1-6 月，发行人在爆破专用电子控制模块市场的占有率分别为 39.02%、40.41%及23.10%，处于行业领先地位。
