【国金通信】虹软科技公司点评:手机业务增长放缓,新业务静待放量
业绩简评与经营分析
2021年8月24日,公司发布2021年半年报。2021年上半年实现营收3亿元,同比下降4.88%;实现归母净利润0.86亿元,同比下降27.55%;扣非归母净利润0.69亿元,同比下降24.57%,业绩略低于预期
手机业务增速放缓,智能驾驶业务不及预期。报告期内公司智能手机业务实现营收2.8亿元,同增3.3%,主要由于华为中高端手机业务几近清零,增速放缓。基于公司战略调整专注前装市场以及上游缺“芯”问题,智能驾驶业务营收0.13亿元,同减64%。由于上游芯片价格波动及研发费用占比提升,公司整体净利率下滑9.3PP,但由于营收结构变化,公司整体毛利率较20年上升2.3PP。随着芯片问题缓解,下半年车载业务有望回升。
坚定加大研发投入,多款摄像头3D与AR技术突破。尽管整体营收有所下滑,但公司在报告期内仍坚定加大研发投入,研发费用率44.4%较去年同增9.8PP。智能手机业务中,暗光改善方案、屏下 TOF 3D Face ID 的开发取得进展,针对AR/VR 基于空间交互需求的SLAM引擎和解放对手柄依赖的鲁棒手势引擎进行开发验证及产品导入。同时公司屏下指纹解决方案持续优化,环境检测三合一芯片架构已完成,现处于IC设计状态,核心器件已建立多供应商体系保障后续产能。
智能驾驶算法持续优化,静待新业务放量。公司智能驾驶产品已形成八类解决方案,与高通、华为等主流芯片厂商合作提升算法与车载芯片适配,并已与主机厂及Tier1厂商合作量产数十款车型,下半年有望进一步突破日系及德系车企头部客户。我们认为公司短期业务增长动力为屏下光学解决方案与车载后装,长期看好智能驾驶前装业务放量。
盈利调整和投资建议
因公司业务进展变化,我们调整了公司盈利预测。我们预计公司21-23年营业收入为7.22(-17.2%)/8.90(-25.5%)/12.35(-28.9%)亿元,归母净利润为2.02(-23.19%)/2.42(-24.14%)/3.39(-18.51%)亿元,目标价80元,维持增持评级。
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