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新股研究:中创股份688695(申购建议)
ai股戏诸侯
2024-03-03 11:39:44

2024.3.3

点评:中间件行业,景气度低,成长性高。

中间件与操作系统、数据库并称为三大基础软件,2023年中国中间件市场空间13.6亿美元,预计未来几年年复合增长率为15-20%。

从竞争格局看,Oracle、IBM占据主导地位,国外厂商在中国中间件市场的总体市占率在70%以上,随着国内信创的发展,国产替代还有较大的市场空间。

国内从事中间件的公司主要是东方通、中创股份和宝兰德,排名分先后(按市占率),就基础中间件而言,前三家国产厂商的市占率分别为3.9%、2.1%和1.7%。

给予中创股份2024年30倍pe,即合理市值24亿,合理价格28.22元,对应发行价+26%。建议积极申购。

p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差,因为股票有的被高估,有的被低估,正是这种偏差才为交易提供了机会。

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一、发行人主营业务、主要产品及其演变情况

公司是国内领先的基础软件中间件产品与服务提供商,主要向党政、军工、金融、能源、交通等国民经济重点行业领域提供中间件软件销售、中间件定制化开发和中间件运维服务。

二、发行人所属行业的基本情况及竞争情况

(三)所属行业在新技术、新产业、新业态、新模式等方面近三年的发展情况、未来发展趋势及行业发展态势,发行人取得的科技成果与产业深度融合的具体情况

软件和信息技术服务业是关系国民经济和社会发展全局的基础性、战略性、先导性产业,对经济社会发展具有重要的支撑和引领作用。中间件与操作系统、数据库并称为三大基础软件,其与信息安全底层架构息息相关,被认为是中国基础软件和信息安全保障系统的中坚力量。中间件产品作为独立于特定计算机硬件和操作系统的基础软件,为应用软件开发、部署、运行和维护提供重要支撑,在快速响应业务变化、降低应用软件开发运维成本方面具有重大价值。

中间件产品作为支撑、连接各信息系统的重要桥梁,因其在数字化转型的作用不同而呈现出多样性的产品形态。基础中间件主要解决分布异构网络计算问题,为应用屏蔽底层的技术差异,提供各类共享资源,提升软件开发效率,典型的有应用服务器中间件、工作流中间件、消息中间件、企业服务总线等产品。随着国产化进程的加速及信创应用不断深化,作为信息化数字底座的基础中间件产品也迎来了新一轮发展机遇。

基础中间件及广义中间件市场需求及市场规模逐年上升。据Gartner数据显示,2022年,全球应用基础设施和中间件市场规模达到515亿美元,预计2027年将达到930亿美元,年复合增长率达到12.50%;根据华为发布的《鲲鹏计算产业发展白皮书》预测,2023年全球中间件市场空间434亿美元,2018-2023年5年间的年复合增长率 10.3%;2023年中国中间件市场空间 13.6亿美元,2018-2023年5年间的年复合增长率15.7%,中间件市场规模整体呈上升趋势。

根据计世资讯发布的《2021-2022年软件基础设施(中间件)市场发展趋势研究报告》,2021年国内基础中间件市场规模为48.3亿元,其中国产基础中间件市场容量约为6.8亿元,市场占有率约为14.1%;IBM、Oracle等公司的产品在国内基础中间件的市场规模约为41.5亿元,市场占有率约为85.9%。

公司是国内领先的基础软件中间件产品与服务提供商,主要向党政、军工、金融、能源、交通等国民经济重点行业领域提供中间件软件销售、中间件定制化开发和中间件运维服务。

(四)发行人产品或服务的市场地位、技术水平及特点、行业内的主要企业、竞争优势与劣势、行业发展态势、面临的机遇与挑战

资料来源:上市公司招股说明书

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