力芯微：电源管理芯片设计企业，科创板上市

1、主营业务：公司致力于模拟芯片的研发及销售，主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案，并积极研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。产品主要应用于手机、可穿戴设备等消费电子领域。公司的电源转换芯片主要包括各类LDO、充电管理芯片和转换器(DC/DC、AC/DC)。其中，公司的LDO品种齐全、性能优异，具备适用电流范围广、低噪声、高抗干扰能力等特性。

2、核心看点：

1）公司深耕电源管理领域近20年，围绕电源管理芯片低噪声、高效能、微型化及集成化等发展趋势，结合手机、可穿戴设备等应用领域的市场需求持续研发，形成了丰富的核心技术和功能模块IP，并以此为基础形成了覆盖电源转换、电源防护等多类别设计平台。

2）公司在国内率先研发成功了OVP、LDO等产品并得到国际客户认可，部分产品的噪声、PSRR、EOS 防护能力等性能指标已接近或超过了国际品牌竞标产品。并通过定制化、差异化服务，持续开展国际业务的同时，推行国内市场的进口替代。公司已经通过了多家全球知名消费电子客户严苛的认证流程，形成了包括三星、客户A、小米、LG、闻泰在内的优质终端客户群并获得客户的高度认可，是国内少有的客户群覆盖多家国内外知名消费电子企业的电源管理芯片设计公司。

3、行业分析：

1）集成电路设计行业：中国凭借其巨大的消费电子市场、庞大的电子制造业基础以及劳动力成本优势吸引了全球集成电路企业在国内投资，加上政府对于集成电路产业的大力扶持，国内不断涌现出优质的本土芯片设计企业。根据中国半导体行业协会数据，我国集成电路设计产业市场规模由2010年的383亿元增长至2020年的3778亿元，年复合增长率为25.72%，已成为国内集成电路产业中最具发展活力的领域之一。

2）进口替代空间极大：根据中国半导体行业协会数据，近年来我国集成电路设计产业销售规模占集成电路产业比重呈现上升趋势，至2020年度占比已达42.70%;虽然我国是全球最大的集成电路需求市场，但国内需求主要通过进口满足，特别是对价值较高的高端芯片进口依赖仍较大。根据中国产业信息网及海关总署数据，与我国长期依赖进口的原油相比，2020年我国集成电路进口达3,500亿美元，是原油进口金额的1.99倍。此外，根据海关数据，2019年我国集成电路出口金额仅为1166亿美元，进口金额均远超出口，显示我国在芯片领域存在大量的进口替代空间。

4、竞争对手：圣邦股份、韦尔股份、富满电子

5、主要募投项目：公司实际募集资金总额5.84亿元。拟投资6.13亿，用于高性能电源转换及驱动芯片研发及产业化项目、高性能电源防护芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目、发展储备项目。

6、数据一览：

（1）2018-2020年，公司营业收入分别为3.44亿元、4.75亿元、5.43亿元，复合增长率为25.64%;净利润分别为2538.18万元、4040.25万元、6561.92万元，复合增长率为60.79%。主营业务中，占比最高的为电源防护芯片, 占比49.02%。2018-2020年公司毛利率分别为25.39%、25.94%、29.3%。发行价格36.48元/股，发行PE44.31，行业PE41.95，发行流通市值5.84亿，总市值23.35亿。

（2）公司预计2021年1-6月实现营业收入3.2亿元至3.5亿元，同比变动42.61%至55.98%;预计归属于母公司所有者的净利润为4500万元至5000万元，同比变动50.24%至66.93%。（资料来自公司官网、官微、招股说明书）

宁波色母：国内领先的塑料色母粒供应商

1、主营业务：公司主要从事色母粒的研发、生产、销售和技术服务，致力于为客户提供塑

料着色定制化产品，精准满足客户塑料着色和功能需求，是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业。

2、核心亮点：

（1）公司的主要产品为全色谱塑料着色色母粒，主要包括彩色母粒、白色母粒、黑色母粒，同时，以前述着色色母粒为基础，公司可以根据下游客户的特殊需求量身定制着色功能二合一的功能色母粒，使其具备抗紫外线、耐候、抗静电、爽滑、阻燃等一种或几种功能。另外，目前公司提供的其他着色材料主要包括染色造粒和色粉。

（2）根据中国染料工业协会出具的证明，公司的色母粒产品产销量、销售额及市场占有率在行业中名列前茅，其中彩色母粒的市场占有率为国内第一。公司拥有自创的模拟顾客生产工艺的试样试产机制，通过试样试产过程，实现产品生产工艺符合客户的生产流水线条件和生产工艺，确保批量生产的产品能精准符合客户需求。

（3）公司产品在高端家电、食品饮料包装、光学薄膜等要求产品具备高性能高标准高品质的领域中得到广泛应用，公司已经成为LG集团、农夫山泉、娃哈哈、松下、纳爱斯、得力集团、长阳科技（688299）、欧普照明（603515）、东方雨虹（002271）、苏泊尔（002032）、大金空调等众多行业内知名企业的供应商，并与其建立了长期稳定的合作关系。

3、行业概况：

（1）下游塑料制品行业规模巨大、不断发展，我国塑料加工业规模以上企业由2011年的12,963家增加到2019年的15,835家，同期，规模以上企业主营业务收入从15,583.74亿元增长至19,077.48亿元，年均复合增长率为2.56%。2011年我国塑料制品行业汇总统计企业累计产量5,474.31万吨，2019年我国塑料制品行业汇总统计企业累计产量8,184.17万吨。塑料行业的良好发展趋势为色母粒行业的发展带来巨大的机会和空间。而就色母粒行业本身来说，2017年至2019年色母粒国内总产量分别为152.3万吨、164.8万吨、180万吨，保持不断增长。

（2）根据ReportsAndData咨询公司的报告统计，2018年全球色母粒行业的市场规模约为110亿美元，预计到2026年全球色母粒行业的市场规模约为173.5亿美元，年均复合增长率为5.2%。而在国内市场，色母粒行业也在不断发展和壮大，色母粒产量不断增加，2011年我国色母粒产量为65万吨，2019年增至180万吨，年均复合增长率为13.58%。色母粒行业的快速发展，一方面得益于下游塑料制品行业规模巨大和较快发展，另一方面是因为色母粒在下游塑料制品行业的应用领域不断扩大，不断提出对色母粒产品的新需求，促进了色母粒行业的新产品、新技术的发展。

4、可比公司：卡博特、舒尔曼、科莱恩、美联新材、道恩股份

5、数据一览：

（1）2018-2020年，营业收入分别是3.26亿、4.05亿、4.29亿，复合增速14.71%；归母净利润分别是5109万、7931万、10440万，复合增速42.95%，毛利率分别为 32.29%、35.02%、39.32%，发行价格28.94元/股，发行PE23.7，行业PE24.93，发行流通市值5.79亿，市值23.15亿。

（2）公司预计2021年1-6月营业收入约22,364.46-27,334.34万元，同比增长约22.46%-49.67%；预计实现归属于母公司股东的净利润约4,361.16-5,316.03万元，同比增长约20.12%-46.42%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为4,250.71-5,205.57万元，同比增长约20.36%-47.39%。

（Wind、公司招股意向书、国泰君安证券研究）

工大高科：国内领先的工业铁路信号控制企业，科创板上市

1、公司介绍：

公司是国内领先的工业铁路信号控制与智能调度高新技术企业，核心产品为地面工业铁路信号控制与智能调度、矿井井下窄轨信号控制与智能调度两大系列，产品在矿山、冶金、石化、港口、电力以及其他专用线与专用铁路领域的数百个铁路站场广泛应用，并拓展至越南等“一带一路”沿线国家。

2020年公司地面工业铁路信号控制与智能调度营收占比46.60%，矿井井下窄轨信号控制与智能调度占比25.55%。

2、行业介绍：

工业铁路信号控制与智能调度方面：

假设未来5年年均新建专用线及配套专用铁路2300公里，涉及站场127个，每个站场信号控制与智能调度产品新建投资1000万元，以此估算，每年新建市场容量约为13.00亿元；存量市场容量方面，以2005年我国专用线与专用铁路总里程8.86万公里、站场数量8864个为存量基数，根据行业安全管理规程规定，每10-15年为铁路信号及通信产品的大修或者更换的间隔期，以此估算，每年约有5%的站场需要升级改造，每年涉及的站场数量约440个，每个站场信号控制与智能调度产品升级改造投资700万元，以此估算，每年存量市场容量约为30亿元。综上，未来5年我国地面工业铁路信号控制与智能调度产品的新建和存量市场容量每年合计约43亿元。竞争对手有中国通号等。

矿井井下信号控制与智能调度方面：

新建市场容量方面，按照国家提出的2035年全面建成智能化矿山的进度要求，在智能化矿山改造方面，按每个矿1亿元的投资计算，涉及公司矿井井下信号控制与智能调度产品的部分约2000万元，以此估算，公司矿井井下信号控制与智能调度产品的增量市场总容量约为270亿元，平均每年18亿元；存量市场容量方面，由于矿井井下环境与条件的恶劣，信号控制产品平均3-5年要整体更新一次，按每个矿井下轨道运输长度10公里、道岔20组、同一水平电机车3部的平均数计算，每个矿井的信号控制产品升级更新投资额约为250万元，以此估算，公司矿井井下信号控制与智能调度产品的存量市场容量约为33亿元，平均每年8亿元。综上，我国矿井井下信号控制与智能调度产品的新建和存量市场容量每年合计约26亿元。竞争对手有天地科技、梅安森、精准信息等。

3、公司优势：

公司长期专注并深耕于工业铁路信号控制与智能调度技术领域，形成了具有完整自主知识产权的、以铁路信号安全完整性技术与防失爆设计技术为代表的核心技术体系，获得了国家科学技术进步二等奖1项、国家安全生产科技成果一等奖1项、国家信息产业重大技术发明1项等奖项，承担了6项国家重大科研项目。

在地面工业铁路信号控制与智能调度领域，公司具有较强的竞争优势。公司产品结合工业物联网和人工智能技术，将工业铁路信号控制与智能调度技术深度融合，在业内率先建立并实现了信号控制全电子联锁与列车运行安全防护、调度计划自动生成与执行、物料自动跟踪与物流智能化管理的综合技术体系，公司产品GKI-33e是国内首套通过系统级SIL4认证的全电子计算机联锁系统产品，可完全替代我国工业铁路广泛应用的国外知名进口控制器。“CRI2002企业铁路智能运输调度综合信息平台”项目获得国家科技进步二等奖，成为目前中国工业铁路智能运输调度技术的样板体系。公司自主研发的“GKS-37i列车自动监控系统”通过了德国TÜV莱茵集团的独立安全评估，获得了国际安全等级SIL2证书，标志着公司在列车自动运行监控技术领域获得新的突破，在工业铁路构建并实现了信号系统与机车车辆及物流管控、智能调度的深度融合和工程应用。

公司产品已在国内前十大钢铁集团中的九家企业、前十大港口集团中的六家企业以及其他行业的数百家交接站与厂站成功应用。在矿井井下窄轨信号控制与智能调度领域，公司核心设备“电动/气动转辙机安全型控制器”获得中国专利优秀奖，是国内目前可同时为地轨道岔、吊轨道岔配套使用的通用设备，该项发明技术已在全国400多家煤矿、非煤矿山企业广泛应用，包括国内前十大煤矿集团中的八家企业、前十大冶金矿山集团的七家企业。

4、募投项目：

共计募资2.58亿，其中7100万用于基于AI与IIoT的铁路站场智能无人化作业系统研发及产业化项目；6995万用于于5G的矿井机车无人驾驶及移动目标精确管控系统研发及产业化项目；8718万用于工业铁路信号控制与智能调度产品数字化生产车间建设项目；3000万用于基于云服务的业务支撑平台建设项目。

5、财务概况：

2018/2019/2020年公司营收分别为1.27/1.69/2.11亿元；净利润分别为2097/3722/4853万元，毛利率分别为27.34%、35.95%、38.02%，2018-2020年公司营业收入和归母净利润年均复合增速分别为28.98%、52.12%。

宁波色母：国内领先的塑料色母粒供应商，明日创业

1、主营业务：公司主要从事色母粒的研发、生产、销售和技术服务，致力于为客户提供塑

料着色定制化产品，精准满足客户塑料着色和功能需求，是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业。

2、核心亮点：

（1）公司的主要产品为全色谱塑料着色色母粒，主要包括彩色母粒、白色母粒、黑色母粒，同时，以前述着色色母粒为基础，公司可以根据下游客户的特殊需求量身定制着色功能二合一的功能色母粒，使其具备抗紫外线、耐候、抗静电、爽滑、阻燃等一种或几种功能。另外，目前公司提供的其他着色材料主要包括染色造粒和色粉。

（2）根据中国染料工业协会出具的证明，公司的色母粒产品产销量、销售额及市场占有率在行业中名列前茅，其中彩色母粒的市场占有率为国内第一。公司拥有自创的模拟顾客生产工艺的试样试产机制，通过试样试产过程，实现产品生产工艺符合客户的生产流水线条件和生产工艺，确保批量生产的产品能精准符合客户需求。

（3）公司产品在高端家电、食品饮料包装、光学薄膜等要求产品具备高性能高标准高品质的领域中得到广泛应用，公司已经成为LG集团、农夫山泉、娃哈哈、松下、纳爱斯、得力集团、长阳科技（688299）、欧普照明（603515）、东方雨虹（002271）、苏泊尔（002032）、大金空调等众多行业内知名企业的供应商，并与其建立了长期稳定的合作关系。

3、行业概况：

（1）下游塑料制品行业规模巨大、不断发展，我国塑料加工业规模以上企业由2011年的12,963家增加到2019年的15,835家，同期，规模以上企业主营业务收入从15,583.74亿元增长至19,077.48亿元，年均复合增长率为2.56%。2011年我国塑料制品行业汇总统计企业累计产量5,474.31万吨，2019年我国塑料制品行业汇总统计企业累计产量8,184.17万吨。塑料行业的良好发展趋势为色母粒行业的发展带来巨大的机会和空间。而就色母粒行业本身来说，2017年至2019年色母粒国内总产量分别为152.3万吨、164.8万吨、180万吨，保持不断增长。

（2）根据ReportsAndData咨询公司的报告统计，2018年全球色母粒行业的市场规模约为110亿美元，预计到2026年全球色母粒行业的市场规模约为173.5亿美元，年均复合增长率为5.2%。而在国内市场，色母粒行业也在不断发展和壮大，色母粒产量不断增加，2011年我国色母粒产量为65万吨，2019年增至180万吨，年均复合增长率为13.58%。色母粒行业的快速发展，一方面得益于下游塑料制品行业规模巨大和较快发展，另一方面是因为色母粒在下游塑料制品行业的应用领域不断扩大，不断提出对色母粒产品的新需求，促进了色母粒行业的新产品、新技术的发展。

4、可比公司：卡博特、舒尔曼、科莱恩、美联新材、道恩股份

5、数据一览：

（1）2018-2020年，营业收入分别是3.26亿、4.05亿、4.29亿，复合增速14.71%；归母净利润分别是5109万、7931万、10440万，复合增速42.95%，毛利率分别为32.29%、35.02%、39.32%，发行价格28.94元/股，发行PE23.7，行业PE24.93，发行流通市值5.79亿，市值23.15亿。

（2）公司预计2021年1-6月营业收入约22,364.46-27,334.34万元，同比增长约22.46%-49.67%；预计实现归属于母公司股东的净利润约4,361.16-5,316.03万元，同比增长约20.12%-46.42%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为4,250.71-5,205.57万元，同比增长约20.36%-47.39%。

（Wind、公司招股意向书、国泰君安证券研究）