公司股票2018年5月份开始处于下滑趋势，经过三年公司股价开始上升。

（一）心态+节奏

从心态上调整，放下包袱、轻装上阵、稳健增长、践行初心，放下包袱、轻装上阵的含义从公司层面，2019年和2020年公司减掉了16亿，目前剩余10亿，其中7亿在国外NP，目前NP公司的订单和利润都不错，国内3个亿也没有什么压力，相关公司发展都比较好，可能只是由于目前国家夜游板块（6：40）相关调整对业务影响比较大，内部对收款付款可能有一些压力，也放弃了一些项目，业务规模在缩小，包括文化旅游板块，保留优质项目。整体看来，目前公司运营情况较好，可能目前在内部看来，夜游、文旅等业务占比较低，但是如果把他们单独看，在行业内也属于头部企业，也有很好的增长空间，像文旅目前国家是万亿级别的市场，VR也是未来新兴的产业，公司也为此做好准备，一步步稳步前行。从个人层面，前三年整体压力很大，员工兜底也存在一定压力，包括兜底增持、员工持股计划和其他相关利息等，例如2018年初公司的员工持股计划5个亿，最后股票下跌，公司大概补偿了2-3个亿，公司质押率也很高，大概质押+解质押次数超过100次，相当于股票下跌即去质押。个人层面放下包袱例如我本人的股权转让，进而轻装上阵。目前订立的目标是解除全部质押，没有负债，没有负利息。同时公司有一些定增都卸掉了。

把握发展节奏。2014-2017年由于经济因素，利润翻番，但我们认为这是属于偶然因素，不能持续，但是目前公司的状态我们认为发展节奏把握的很好，例如季度的收入、净利润环比都在增加。

（二）行业景气度+营销战略布局

随着万物互联时代的到来，视觉和听觉需求越来越高（以视觉为主），显示行业景气度较好，对大屏需求有所增长，尤其这些年小间距的成本不断降低，需求不断上涨，以会议系统为例，5000万个会议室，百分之一改造，一个值20万，一年1000个亿，三年应该3000个亿，规模还是很大的，利亚德作为LED显示行业龙头企业（连续五年市占率第一），也针对这些方面做了大量的布局。

利亚德的战略非常简单，提高市占率即可，目前进出口统计数据大概前三名市占率达到30%-40%，行业集中度正在提升。关于提高市占率的布局包括两个大方面，一个是国际方面，目前境外收入占比26%，公司认为全球布局已经到了收获季节，欧洲北美等需求比较强烈，2021Q3预告国外市场订单大幅增加，超过了历史最高水平，例如欧洲虽然疫情依然严重，但是需求比较高，例如1.2万亿的基电需求。目前公司对于海外订单属于供不应求的状态，因为之前没有预料到海外订单如此迅猛的增加。公司支持中央国内国际大循环战略。除了欧美发达国家市场以外，我们在其他国家也做了渠道布局（国内渠道布局非常成功，从5、6年轻的0走到现在的第二），努力提高公司的渗透率以及市占率。就国内而言，分为两个部分，一个是渠道，目前渠道比重逐渐增加，且目前已经渗透到市县以及一些镇，增加了防伪标识，避免被假冒的风险，包括一些综合性展厅和旗舰店也开始布局了，公司在直销和渠道布局方面充满信心。

一干多枝。一干是指公司的骨干，多枝是指公司通过并购以及兄弟单位等渠道拓展，就像枝叶一样，有好的土壤和根（品牌、实力），能较好的实现同步发展。

（三）研发和产品战略

利亚德的快速发展离不开公司正确的研发方向和产品方向，具有一定引领性，例如小间距是公司原创产品，电影屏2019年就通过了认证。

研发战略“吃着碗里看着锅里的种着地里的”，“看着锅里的”就指Micro LED的研发，降低成本，提高竞争力，“种着地里的”就是包括量子点技术的产品，提供液晶、激光电视等方面。公司在积极布局研发战略，700多研发人员都在努力着。

产品方面采取全覆盖战略，在原有的基础上，对广告屏、租赁屏、创意产品都有布局。原来直销覆盖到省级，现在覆盖到市级，原来渠道覆盖到市级，现在覆盖到县级，国外发展中国家也有覆盖，公司对于产品和营销均有相关准备。

（四）供应链建设

公司最近几年在供应链建设上做的不错，由于公司头部企业的地位，在目前市场上普遍芯片短缺的情况下，公司受到的影响相比于其他企业较小。目前公司产能方面也有扩张，相比于之前扩大了一倍。全球LED显示产能6万KK，利亚德每月产能1.2万KK。建国70周年、全运会、建党百年等重大活动使得国家和政府对利亚德的信任增强，对公司的支持力度也会加大，品牌知名度不断提升，金融机构、银行对公司的支持力度也会相应加大。

公司管理水平和风险控制也得到了全面提升，公司综合发展水平较高，发展比较稳健。公司比较注重员工凝聚力和企业文化，骨干人员例如研发、营销、管理等具有较好的管理，这是企业长期发展的保障。

（五）激励

利亚德核心文化是分享，公司践行初心中的“初心”实现员工共同富裕，党的初心是实现全民共同富裕。公司每年都进行员工持股计划、期权激励等，每年大概需要十大几个亿。最近公司用1.5亿股份激励新入职的员工（大概200人）。做公益和慈善是公司的本分，近期公司也是拿出300万进行慈善公益。

三、Q&A

Q：公司三季报利润十分可观，请帮我们拆解一些具体情况？例如那个业务迎来爆发？

A：主要数据来自各相关公司，我们汇总之后进行的披露。主要业绩爆发原因是海外市场预期较好，预计Q3海外市场有7000w净利润，欧洲4000w，美国2000w，香港1000w，包括VR等利润加起来将近1亿；上半年例如建党百年等重大活动没有计入上半年的收入，相关收入和例如体现在三季报里；Q3的产能和出货量等都有增加，收入和利润都有增加。公司也正在积极布局海内外市场，招兵买马针对营销人员。

Q：Micro LED、Mini背光等产品的布局？

A：2020年Micro LED的收入大概3000w，这是2020年年底才进入小批量生产阶段，2021年6月扩产基本完成，大概产能800KK，目前是满产阶段，公司目前是今年营收实现3亿。主要是Micro LED目前的发展存在两大问题，第一成本居高不下，第二国内同行业只有我们一家企业在进行相关业务，在营销方面有一些阻力，但是Micro LED性能的确很优越，由于使用倒装工艺，其稳定性和可靠性均有提升，维修率较低，显示效果比较好。Micro LED前景比较好，公司目前努力在封测和芯片方面降低成本，成本降低后Micro LED会迎来更好的发展。

Mini背光目前在与利晶合作，存在的主要问题是利润率问题，目前在努力寻求毛利率较好的产品和客户，希望在Q4可以形成产量。

Q：公司对于VR/AR领域的考虑？关于NP公司？

A：目前NP主要与中美关系等存在关联，公司在努力想与资本市场结合，目前公司发布三代VR度数捕捉（34：10）技术，市场反应特别良好，应用领域比较广泛，但如何去推广是当务之急。

Q：产品收款周期？替换周期？

A：显示产品相比于夜游和文旅的话要慢一些，1年、2年、3年等均存在，显示产品直销大概3-4个月即可付款，渠道的话大概更快，整体付款周期较短，海外一般发货前已经付款。银行那边贷款利息比较低，资金比较充足，不存在经营困难问题，境外资金也比较多，大概5-6亿人民币，信用额度也比较大，但是一直没有用过。

就替换周期来看，不同产品不一样，LED显示大概10年左右。

Q：公司0.9间距每平米的价格相对较高的原因？

A：正常普通产品价格应该相差不大，但是Micro产品的价格要贵很多，主要是成本、工艺、包装、运输等成本较高。

Q：长沙扩产进度会让利亚德产能翻倍，目前长沙产能爬坡进度、预计何时能量产、满产的产能情况？

A：6月末第一条线开始试产，目前已经在生产，产量大概在1000KK，大概10月可以满产，产能大概6000KK，这也是长沙政府对企业支持的结果。三个月试投产，半年不到达到满产。

Q：海外订单截至8月15日增长33%，但是海外疫情较严重，在这种情况下，预计下半年海外订单恢复的持续性？海外订单增长33%是直销渠道还是供销商渠道？

A：海外订单从Q2开始增长，周期从付款到交货等大概4个月，欧美目前把疫情当作流感，疫情管控较松，美国招工目前也是问题，NP订单很充足，但是员工招不到，产品供不应求，同时Micro产品在海外的销售也已经打开，订单持续性有保证。

欧美主要是经销商渠道。

Q：透明屏、会议一体机等新产品拓展情况？

A：透明屏销售情况良好，但在公司占比不是很高；会议一体机等销售也很不错，目前与巨头公司的合作也已经开启，预计未来会持续放量，非常看好会议系统的未来增量。

Q：如何看待中报比洲明科技高很多？

A：洲明科技中报业绩也是很可观的，市场容量足够大，也是可以容纳几家较好的企业的协同发展的。洲明科技可能只是利润没有很突出，但是营收和订单都很好。

Q：公司产品受到原材料涨价的影响？

A：影响较大，但是比同行企业小。原材料提价、缺货对公司毛利率影响有限，主要是成本向下游传导。公司认为缺货时间不会太长，应该到今年年底就差不多了，同时认为囤积也是可以缓解缺货和涨价影响的。