海通证券：电价机制逐渐理顺，电力行业盈利估值有望双升
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
①迎峰度夏负荷峰谷差加大，电力供不应求。全国最高用电负荷连续6个月均创历史同期新高，部分地区采取有序用电措施。
②国家发改委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》，通过价格机制引导用户侧削峰填谷(变更用电节奏或使用储能等)，缓解用电高峰时段的电力供需矛盾。
③随着电价改革深化，在煤价高企、电力供应趋紧的背景下，市场电价或将突破基准电价，有利于发电企业盈利和估值修复。


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中央政治局会议提出做好大宗商品保供稳价工作，海通证券认为，限电或许引发上层关注，或在政策层面发力改善电力行业的盈利和发展状况。

（1）迎峰度夏负荷峰谷差加大，电力供不应求。
①据国家能源局微信公众号，21H1能源供需总体处于紧平衡状态，全国最高用电负荷连续6个月均创历史同期新高，部分地区采取有序用电措施。
②中电联预计21年电力供应紧张的地区及程度超过上年，迎峰度夏期间，高温天气将加大电力负荷峰谷差，为系统调峰带来较大的挑战。
③据国家能源局东北监管局官网，极热无风天气下东北区域电力供应紧张形势进一步加剧，辽、吉、黑三省及蒙东地区个别时段存在有序用电的风险。
④据南宁晚报，7月28日起，南宁市各级机关、企事业单位、大量使用空调的场所和城市亮化工程实行有序用电；除需保障的民生、公用、重点等用户外，其余工商业企业参与有序用电。
（2）发改委完善分时电价机制，引导削峰填谷。
国家发改委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》：
①峰谷电价机制：上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1;其他地方原则上不低于3:1。
②尖峰电价机制:尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20%。
海通证券认为，电价机制的完善有利于：
①反映电能的时间价值，电力供应中的兜底电源(如火电等)或将取得应有溢价；
②通过价格机制引导用户侧削峰填谷(变更用电节奏或使用储能等)，缓解用电高峰时段的电力供需矛盾。
（3）市场电价信号明确，溢价时代或将来临。
①据广东电力交易中心微信公众号，广东21年8月市场电集中竞价仅折价0.25分/千瓦时，折价幅度进一步收窄(21年7月为1.8分/千瓦时)。
②内蒙古工信厅、发改委发文明确:自21年8月起，蒙西地区市场电成交价可上浮不超过10%;21年已经成交的年度交易电量，经发电、用电企业协商一致，可以由交易双方报交易机构调整市场交易价格。
随着电价改革深化，在煤价高企、电力供应趋紧的背景下，市场电价或将突破基准电价，有利于发电企业盈利和估值修复。

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