更多调研纪要请关注公众号《深圳财富club》
核心结论：公司的核心优势在于营销能力较强；朗迪钙提供基础估值、持续15-20增长；达霏欣爆发式增长;中药材是大年，利润有继续超预期可能性。
公司介绍（董事长）
公司的强项是营销。认为自己不是中药企业， 属于消费类企业，用消费的眼光投公司。
原来很多业务都是亏损，随着管理的加强，现在基本实现了盈利。
Q1、未来的增长，有没有更加聚焦一些？
前期是漫长投入，许多业务进入了收获的季节。
朗迪钙保持增长，21年4e利润，目标再翻倍。
要把达霏欣米诺地尔做成第一，先实现2e利润目标。
今年目标1.5e中药材利润。排在第三。
打造2个中药大品种。
Q2、朗迪钙？壁垒在哪里？
补钙群体很大。中国人很多缺钙。消费意识不断提高。
20年终端销售43e。目标3-5年实现：终端100e，出厂大概30-40e，15-20亿净利润，股价实现至少翻倍。
净利润率，一方面费用投入会不断加大可能降低，另一方面通过直接和药店合作，利润率可以提高。
朗迪不止朗迪钙，还有其他的产品。未来走多元化。
Q3达霏欣规划？
19年6000万，20年8000万，今年4个亿，后年销售10e+。未来是扎实2e利润起底。
Q4、脱发市场变化？
公司使用人数：折算下来去年5-6w人？目前核心主要增量在新客，占到销量80以上。之前是男生居多，很难坚持。现在主打女性，有望持续提升。
美国渗透率很低，因为传统文化，硬汉形象。
目标人群1.8e。6人中1人脱发。终局市场规模：68e。出厂34e。公司市占40。（现在34%，2021年q1药房数据，ps：友商认为其严重刷单。）
21年在解决原料问题后，利润率可以到20%。
Q5、达霏欣和蔓迪的差异化竞争？
推广重点在主打女性，女性依从度更高。复购率更高。
主打男女分治，男性5%浓度，女性2%浓度。蔓迪都是5%的米诺地尔，有研究表示禁止用于女性？
公司销售收入一半来自于女性，蔓迪女性占比不到40，之前30。
储藏条件：之前都要求20度以下存储。公司现在正在申报新标，之后就不用20度以下存储了。
人均费用：1月60ml 终端价168元。
使用期限：3个月起效，一般需要长期使用。实际使用时间有效的都能坚持到半年。最长是长期使用的。
大麦是建议终生使用的。
治疗期间：前期1月1瓶，后期3月1瓶。前期可以用高浓度和高频次，之后可以3月用一次。
Q6渠道分布？
电商50%，临床25%（一半是植发机构），otc药房25%
合作机构：和大麦、碧莲盛合作很深，80%以上。新生低一点60%。蔓迪和雍禾的特殊关系，所有没有进入雍禾。
和大麦碧莲盛的合作不只是简单的卖货，会有互相客户转介。学术合作等。
Q7、6个月时间要开发1000家医院。
医院是源头，去医院的客户依从度最好。
目前覆盖医院700多家，蔓迪900家，质量好一些。二者基本不重合，不存在太强的竞争。
基本在3甲医院。全国皮肤科医生1.8w人，需要不断教育。
不是用户首用都在线下，而是线下的人复购率和依从度更高。
医院首次消费的客户人之后的复购基本在线上。
植发机构也会给客户建议。复购也基本都在线上。
怎么做医生的工作？学术活动等等。现在进医院的门槛很高。
Q8、达霏欣品牌壁垒？
之前担心把品种做成奥利司他这样的纯线上品种，就只有价格战了。后来发现不会。
用户对低价反而比较质疑，觉得效果不好。
有没有提价的可能？公司已经提价了，之前5%比2%贵，现在两个价格提成一样了。
会学蔓迪推出洗发水吗？公司不是学蔓迪，而是蔓迪学公司，振东先推出的洗发水。
Q9、和锦波的合作？之前锦波说要卖给振东的
没想到批得这么快，是省委书记顶着批的。
之前给锦波领导帮过忙。之前政府让公司收，公司评估技术还不够好，所以没有收。
和锦波签了2个协议，
1是全面战略合作协议。
2两家合资了公司做针剂。
和锦波合作的针对头颈部肿瘤的胶原蛋白，效果很好。
Q10、最近股价波动原因？
市场调整，引发了某只量化基金止损交易，但是基本已经影响完毕
