1、医美： ①公司子公司北昊研究院拥有高端美容护肤品牌“零澜”、“昊·上清”等，公司的护肤品系列包括爽肤水、修复面霜、眼霜、精华液、精华喷雾等针对细胞活肤类产品，也有“械字号”面膜、冻干粉等针对痘痘肌肤的修复和改善。②公司产品乳房补片不仅适用于奥美定隆胸的取出加固修补，也可应用于整形美容、隆胸手术辅助，同时可往乳腺癌乳房重建方向推广，包括包膜挛缩等领域。

2、11月13日公告调研信息，记录了本维莫德乳膏进医保的进展情况，公司一直在积极推进本维莫德乳膏进医保的工作。按国家医保局的工作流程，目前已完成形式审查及专家评审工作，新药谈判是创新药进入医保目录的主要途径，下一步国家医保局将组织开展谈判细则等相关工作。稀缺外用抗银屑病新药， 2019 年上市，适应症为轻至中度稳定性寻常型银屑病，在银屑病的潜在空间有望超过 20 亿元。202年前三季度实现4,008.36 万的销售收入，随着销售渠道在全国范围内铺开，本维莫德产品也会逐渐放量。

2、冠昊生物，聚焦再生材料和生命健康领域，目前业务涵盖生物材料、眼科耗材、药业、细胞/干细胞等，形成“3+1”格局，即材料、细胞、药业三大业务板块和一个科技孵化平台。生物材料（包含 5 个膜片产品）和人工晶体是公司当前的核心产品，2019 年的收入分别为 2 亿元和 1.44 亿元，占比分别为 45.7%和 32.8%，合计占比接近 90%。2012-2019 年，公司收入从 1.47 亿元增加到4.38 亿元，近年来总体稳健。随着 20 亿元以上银屑病创新药大单品本维莫德的逐渐放量，公司有望重拾第二轮增长。2019 减值损失以及股份支付费用影响净利润，当前公司轻装上阵迈向药械双轮驱动的发展模式，后续成长值得期待。

（1）在生物材料领域，公司已经搭建的动物源性生物材料技术平台是具备国际竞争能力的医药技术平台，承担着三十多项国家和地方科技攻关项目，已成为本产业领域国家级的研发中心和产业化示范基地。已上市的主要产品有生物型硬脑(脊)膜补片、B 型硬脑膜补片、胸普外科修补膜、无菌生物护创膜、艾瑞欧乳房补片，以及珠海祥乐代理的人工晶体产品，可广泛应用于神经外科、胸普外科、眼科、皮肤科、骨科、整形美容科等。

1）生物材料龙头，布局再生医学主要领域。冠昊生物是异种异体生物材料领域代表性企业，目前已研发上市多款利用动物源的再生医学材料，其中传统产品生物型硬脑（脊）膜补片继续巩固市场地位，新一代脑膜产品、无菌生物护创膜、胸普外科系列产品增长迅速。西南证券推算 2018 年全国生物硬脑膜补片市场规模约为 7.2 亿元，公司相关产品收入约为 1.44 亿元，市占率为 20%，仅次于天新福，为市场龙头之一。同时公司布局细胞医疗和人工肝，长期有望贡献新增长。

2）眼科耗材：人工晶体以价换量，参股布局人工角膜市场。公司通过珠海祥乐独家代理国产龙头昊海生科的海外子公司中高端人工晶体，2018 年国内销量市占率约 9.4%，市场地位突出。人工晶体集采以价换量，公司在京津冀 9 省联盟已经中标，后续预计该业务有望持续贡献现金流。同时参股 TEKIA 布局人工晶体的开发，以及参股广州优得清 49.33%的股权布局人工角膜市场。

（2）在药业领域，本维莫德为稀缺外用抗银屑病新药，销售额有望超 20 亿。

公司1.1 类创新药本维莫德是全球首个治疗性芳香烃体调节剂（TAMA）为全球首创，本维莫德的上市打破了世界银屑病史 30 年无外用新药上市的局面。其于 2019 年上市，适应症为轻至中度稳定性寻常型银屑病。2020年本维莫德乳膏的销售已覆盖全国 30 个省、自治区和直辖市超过 500 多家 DTP 药房以及各大互联网医疗互动平台。患者可通过医院就医问诊，也可通过互联网在线问诊，第一时间得到医生的确诊并获得处方，到当地的 DTP 药房进行购药。本维莫德乳膏（产品名：欣比克）从去年 8 月 28 日开始销售以来，去年实现 1386 万的销售收入，今年前三季度实现4,008.36 万的销售收入，随着销售渠道在全国范围内铺开，本维莫德产品也会逐渐放量。

国内银屑病患者约 650 万人，其中超过 90%的人会进行治疗。预计外用抗银屑病药的市场规模为 10.7-13.3 亿元，目前最常用的药物是卡泊三醇和激素类。本维莫德临床试验结果优于目前最常用药物卡泊三醇，有望实现替代。本维莫德乳膏现在的疗程用药金额在 3000 元左右，假设未来公司医保谈判以价换量，疗程价格下降到2000 元，渗透率提升到 20%，在银屑病的潜在空间有望超过 20 亿元。同时公司也正在开展本维莫德乳膏治疗湿疹的Ⅱ-Ⅲ期多中心临床研究，西南证券预计湿疹适应症的市场规模有望达到 5-35 亿元。

（3）在细胞/干细胞领域，公司正在搭建的细胞与干细胞研发应用平台上，涉及的业务包括自体软骨组织细胞移植技术、免疫细胞存储技术。公司与北京大学邓宏魁教授团队合作，建立北昊干细胞与再生医学研究院，将搭建一个世界一流的免疫细胞共性关键技术平台，汇聚一批全球先进的人才核技术，开展干细胞研究临床转化研究。

（4）在科技孵化平台，冠昊科技园致力打造国内最专业的产融互动生命健康创新创业深孵化平台。（部分资料来自于西南证券）