孚日股份创立于 1987 年，主要从事毛巾、床上用品及其他家纺产品的研发设计及生产销售。发展至今，孚日已经成为一家以家用纺织品为主导产业， 集国内外贸易、热电、电机、新化工材料等多元产业于一体的综合性企业集团。从业绩表现看，公司自2012 年起走出业绩低谷，2020 年又遇到疫情影响， 2022 年上半年业绩表现出回升态势，随着新业务的贡献，今年有望成为公司业绩增长拐点。 

依托产业配套优势，新材料、新能源业务打开公司增长空间。从 2021 年开 始公司筹备筹建了大化工和高端装备制造项目。公司借助配套热电厂、自来水厂等产业链群，具备发展其他产业的基础，同时也将加强成本端的优势， 助力在新业务领域快速占领市场。公司主要的新业务包括：孚日宣威公司的功能涂层业务，孚日新能源公司的电池级 VC 等新材料业务。（1）工业涂层属于典型的技术密集型产业，具有良好的应用前景。孚日宣威具备技术基础及一定的客户基础，尤其在热屏蔽节能降温防腐涂层 材料等材料领域，其技术水平达到国内领先，有较好的军工应用经验。 本次合资公司的建设项目，将产能扩大至 5 万吨，目前项目投产及业 务拓展进度良好，未来有望贡献超 10 亿级收入。（2）新能源材料业务，赛道景气持续。孚日新能源的项目主要围绕电池级 VC 和电池级 FEC 产品开展，VC 和 FEC 均为锂电池电解液的重要添 加剂，决定着电池的综合性能。随着动力电池及储能行业的快速发展， 电池电解液也将持续快速增长。孚日新能源将有望依托公司的化工基 础及产业配套优势，快速切入电解液添加剂赛道。目前公司规划产能 未 VC 精制产品、FEC 产品各 1 万吨/年，目前 VC 首期已联动调试， 未来业绩贡献可期。 

盈利预测及投资评级：孚日股份在家纺用品领域根基深厚、优势突出，公司 围绕主业打造全产业链条，配套产业为新业务开展打下基础，未来竞争优势 得以强化。我们看好公司主业稳健发展，及在功能涂层材料、新能源材料领 域的发展潜力。预计随着未来新业务占比的提升，公司的业绩及估值有望双 升。预计公司 2022-2024 年营业收入为 54.92/63.69/78.04 亿元，同比增长 6%、16%、23%；归母净利润为 3.0、4.09 和 5.65 亿元，同比增长 9.73%、 36.35%和 38.33%，对应 PE 为 14.78、10.50、7.32 倍。首次覆盖，给与 “推荐”评级