中矿资源：22-24年经营业绩分析

（一）22年：

4季度：全自产锂盐约5千吨（加上3季度1千吨，全年6千吨），按53万锂价净利16.5亿；氟化锂2亿、铯盐等1.3亿。4季度总净利19.8亿。

加上前3季度的20.5亿，22年全年净利40.3亿，动态市盈率10.1倍。

（二）23年：

（1）锂盐总产量：3.5万吨产线7月初达产，按75%产能效率，当年新增产量1.3万吨，加上2.5万吨（满产）总产量3.8万吨，其中Q4产量1.4万吨（全自产）。

（2）精矿总产量：

加拿T矿18万吨项目：全年产量3500吨LCE，当年可供使用量3500吨LCE；

津巴透锂120万吨项目：全年产量2万吨LCE，当年可供使用量1.4万吨LCE；

津巴锂辉200万吨项目（6月底达产）：6个月产量1.5万吨LCE，当年可供使用量8千吨LCE；

23年精矿总产量3.8万吨LCE，当年可供使用量2.5万吨LCE。

（3）23年全自产锂盐2.5万吨LCE，碳锂氢锂对半考虑，折合锂盐2.65万吨。

按43万锂价（下跌12万相对保险），2.6万吨锂盐，净利67亿。氟化锂5千吨净利8.5亿、铯盐等7亿。

23年总净利82.5亿，动态市盈率4.9倍。

（三）24年：

全自产锂盐6万吨，按38万锂价（比23年下跌5万）净利135.5亿；氟化锂6千吨净利8.5亿；铯盐等10亿。

24年总净利154亿，动态市盈率2.6倍。

（此外24年精矿剩余约2.5万吨LCE。如果拿出一半来代工生产锂盐，可增加净利30亿。是否这样做不得而知）

2025年，用好2023-2024年200亿的利润，再开9万吨

对中矿的期待：一是继续收矿（非洲等地优质成熟矿）、二是尽快启动津巴B矿新200万吨采选项目（对应4万吨LCE）、三是尽快上马加国T矿新100万吨采选项目并且放弃尾矿改用优质原矿（对应5万吨LCE）。两年后的2025年实现精矿总产能15万吨LCE。