AI服务器及CPU服务器架构升级对PCB覆铜板板提出新要求。AI服务器因其高传输速率、高性能、高功耗等特性，在信息传输过程中对于PCB板中的覆铜板材料性能提出进一步要求；以英特尔Eagle Stream为代表的CPU服务器升级、采用PCle5.0协议等，内部PCB覆铜板也要进一步升级。高频高速覆铜板将是服务器未来迭代过程中重要一环。

PPO以其优异的化学性能，成为高频高速覆铜板核心树脂材料。树脂作为覆铜板的核心原材料，对覆铜板电性能等起着决定性影响，M6+覆铜板相关树脂材料已经从双马树脂转变为聚苯醚（PPO），从而减小高频化和高速化的信号传输波动及损耗，提升覆铜板性能。

人工智能发展带动算力基础设施升级，服务器升级给PPO带来巨大市场增量。我们预估了相关服务器数量、单机PPO用量等数据，预计23-25年，由AI服务器渗透、CPU服务器升级带来的PPO增量空间分别为2416吨、5672吨与9251吨，PPO市场迎来重要机遇期。

PPO行业格局集中，国产替代大风已起。尽管部分厂商布局低分子量PPO，但实际批量出货的厂商较少。其中以SABIC作为行业绝对龙头，当前SABIC（美国）被反倾销以及受益于大陆地区覆铜板产业链，在高速CCL需求快速增长下，国产PPO供应链迎来战略性机遇。圣泉集团早在2019年之前就开始着手官能化聚苯醚的项目研发，并逐步经历小试、中试等进程，目前PPO产能300吨，公司于2023年扩产投建1000吨官能化PPO项目，进度国内领先。

报告链接：算力上游材料系列之一PPO-服务器上游极富弹性的化工材料建投化工人工智能：https://mp.weixin.qq.com/s/m5_yEPaZibjNca_Ve0B9vA