简评：东方日升发布独家高强度合金钢边框组件-韭研公社

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简评：东方日升发布独家高强度合金钢边框组件

好奇号123

2021-11-17 18:52:00

看了一下今天的发布会，感觉有点儿东西。整个行业都在寻求降本增效，无论是更好的转化率，更薄的硅片，更精细的硅料切割，更好的硅料回收，更大的组件。。。因为光伏是个非常重资产行业，任何的成本优化，传导到利润率，都将是非常明显的竞争优势。

东方日升的思路是用高强度合金钢代替铝边框组件。背后的动机是迎合大组件趋势（提供更好的可靠性），和碳中和趋势（节约成本）。

铝边框的优点：抗腐蚀和氧化，强度尚可，安装轻便。

铝边框的缺点：生产电解铝是耗电大户，大组件化趋势下铝合金可靠性下降（特别是为了减成本把铝越做越薄），铝价格（比不锈钢）贵。

在碳中和背景下，选择更低碳排、更少能耗的原材料是必然趋势。粗钢加工与电解铝工艺，生产一吨铝耗电13500kwh，火力发电下的电力环节，相当于排放11.2吨二氧化碳。根据中钢协会数据，粗钢生产吨钢耗电约为4500kWh，二氧化碳排放约为1.8吨。由此可见，电解铝工艺能耗约为粗钢生产的3倍，二氧化碳排放则相差了约6.2倍。优势还是很明显的。东方日升积极响应国家政策，全面升级TITAN泰坦系列，全球首发高强度合金钢边框组件。

东方日升的高强度合金钢，采用具有耐腐蚀性能的镀锌镁铝钢材，并结合了东方日升独特的表面处理技术，使边框具有更高的强度以及更强的耐腐蚀能力和耐候性。已通过TUV南德的IEC序列测试并取得证书，完全满足各应用场景光伏电站的需求。

和铝边框对比：

尺寸：外观尺寸一致。

防腐抗氧化：已通过IEC各项性能测试。

耐久：与铝边框一致的质保，支撑25-30年使用没问题。

支撑抗压：北方环境下，更好的雪载支撑能力（应用于光伏屋顶）。

重量：根据不同版型，增重1-2KG。

也就是通过增重1-2kg的代价，获得了了铝材料相似的产品特性，且在支撑抗压等特性下优秀于铝材料。

下面看关键的成本。

因为组件是以产品的形式存在的，单纯的去讨论某一个局部对比节省了成本多少，并没有太大的意义。还是要结合产品，从BOS成本（就是光伏发电系统除发电板矩阵以外的部分）和LCOE度电成本去衡量，最为直观。无论怎么计算，到最后要总归是要落实到度电成本。

那么结合首发的700W的可量产组件NewT@N开看，对比540W的主流产品，最终BOS成本下降-6.68%。LCOE度电成本下降了-4.84%。

令人印象深刻。

比如成本100，利润2，利润率2%。

BOS占组件成本35%。

BOS成本下降-6.68%，意味着成本下降了2.338，变为97.662。

对应的利润提高到4.338，利润率变为为4.4%。

利润率同比增长了120%。

当然实际情况未必有这么多利润，厂商会有所保留，利用成本优势去扩大市场份额。

大家知道，目前组件的利润率是极低的，上游硅片、硅料涨价拿走了组件的大部分利润。目前趋势硅材料价格进一步下降是迟早的事情。2021Q4~22Q1将迎来第一波硅料新建产能的密集投产，硅料价格降会迎来第一波快速下跌。2022Q3-22Q4将迎来第二波硅料新建产能的密集投产。而结合一体化趋势，组件的话语权会增强。结合BOS部分的降本技术，明年组件的利润会好看很多。

产品已申请专利、已量产、且为自主生产，没用停留在PPT阶段。

目前东方日升算二线，或准一线。技术方面在功率方面一直是领先的。结合持续发力优化成本、组件业绩修复预期，市值仅275亿，一体化组件里估值不高，有不小的提升空间。

风险提示

这一波201关税的风口充分回调后，可考虑配置，布局2022。

至于其他的边框技术，比如橡胶、改性塑料等不乏更有成本吸引力的方案。这些方案都不是非常成熟，或者说变化比较大。那么这样的方案在推广上量的时候就会面临更大的阻力。现在产业还是要拼速度，迭代可以慢慢做。

附件PPT