长高集团(002452)，光伏，储能加大投力度，
业绩超预期。 公司公布 2020 年业绩。 2020 年全年公司实现营业收入 15.62 亿元，同比增长 34.73%；归母净利润 2.13 亿元，同比增长47.05%；扣非归母净利润 1.99 亿元，同比增长 108.88%，公司在 2020年聚焦主业， GIS 组合电器为代表的产品业绩实现高增长，助推整体业绩略超预期； 公司 2020 年实现基本每股收益 0.40 元，拟每 10 股派发现金股利 0.7 元(含税)。
聚焦主业，有进有退，三费率大幅改善。 进入 2020 年以来， 公司持续推进“聚焦主业，有进有退”的发展战略，有序开展各项业务。目前，公司聚焦发展以高压隔离、接地开关、组合电器（GIS）、断路器、高低压成套设备等为主的输变电设备制造板块的基础上， 有效深入电力工程总包领域，形成新能源电力服务各个环节的粘合巩固。与此同时，公司完成了长高房地产公司和长高综合能源服务公司的股权转让，加快剥离公司非主营业务。 在公司“聚焦主业，有进有退”的战略下，公司极大程度节约了不必要的开支， 三费率大幅改善。其中，公司 2020年分别实现销售费用率和管理费用率 4.42%/6.05%，分别同比下降4.39Pcts/3.41Pcts，助推公司净利润实现加速增长。
输变电板块硕果累累，电力工程板块加速开拓。 2020 年，公司输变电设备板块实现营业收入 13.11 亿元，占公司营业总收入的 83.93%，同比增长 44.44%。 公司在组合电器（GIS），及隔离、接地开关方面实现高速增长。其中， 重点项目方面， 子公司长高开关顺利完成了青海-河南、陕西-武汉、雅中-南昌等特高压直流工程，驻马店-南阳站扩建工程项目以及新疆鄯善（吐哈） 750kV 变电站新建工程等重点项目特高压产品的交付， 且中标白鹤滩~江苏正负 800 千伏特高压直流工程。子公司长高电气参与了冀北张家口奥运工程、“三区两州”国家重点扶贫工程、天津煤改电重点工程、湖南长沙变 550KV 重点工程等多个重点项目。 与此同时，公司在电力工程板块也加速开拓，不仅在江苏、河南等重要市场取得突破，中标青藏铁路电气化改造重点项目，订单总量与上年同比增长50.79%，还在今年3月成功转让了淳化中略80MW风电项目、神木顺利 40MW 光伏项目。今年分布式光伏发电，储能加大投资力度。
投资建议： 给予公司买入AAA 的投资评级。 我们预计公司2021 年-2023 年收入分别为 19.80、 25.19 和 32.16 亿元； 营收增速分别为 26.8%、 27.2%、 27.6%； 归母净利润分别为 2.80、 3.64 和 4.74 亿元，增速分别为 31.2%、 30.1%、 30.3%； 给予公司18元目标位。