福斯特中报点评：业绩符合预期，期待胶膜龙头下半年放量-韭研公社

登录注册

福斯特中报点评：业绩符合预期，期待胶膜龙头下半年放量

王小明

长线持有

2021-08-18 08:24:04

福斯特2021年中报点评：业绩符合预期，期待胶膜龙头下半年放量 1⃣福斯特发布2021年半年度报告，2021年上半年度公司实现营收57.16亿元，同比+69.29%；实现归母净利润9.03亿元，同比+98.08%，其中Q2实现归母净利润4.09亿元，同比+35.59%。2021年半年度，公司共计销售光伏胶膜4.61亿平米，同比增长23.19%；销售光伏背板3,136.83万平米，同比增长26.44 %；销售感光干膜4,547.15万平米，同比增长210.95%。公司Q2单季度毛利率为21.58%，环比下降7.5pct。 2⃣光伏材料毛利有所下滑，产能快速扩张。预计公司Q2单季度实现胶膜出货2.4亿平，环比+8.31%，单平价格为11.13元/平，环比-3.63%；。上半年受光伏传统淡季及产业链上游原材料涨价影响，产业链博弈加剧，致使组件企业开工率有所下调。公司胶膜产品Q2相较Q1出货已有明显改善，预计下半年受行业装机启动出货将继续快速提升。价格方面，公司继续传导上游EVA颗粒料涨价影响，但受原材料会计计量准则因素影响，单位毛利环比有所下滑。公司坚定实施光伏胶膜扩产战略，上半年公司新增1.5亿平米，总产能达12亿平米，预计下半年仍将新增1.5-2.5亿平。背板方面，公司含氟涂料涂覆成膜技术的CPC背板在供应稳定性和成本方面价值突显，销量大幅提升，已累计实现出货超过1.5亿平米，并继续加快嘉兴基地年产1.1亿平米光伏背板项目建设。 3⃣感光干膜快速起量，有望成为业绩新亮点。上半年公司感光干膜共计销售4,547.15万平米，同比增长210.95%，超过2020年度全年出货量。公司电子材料感光干膜已完成了酸蚀、电镀及LDI主要市场系列的全覆盖，达到国内领先水平，目前已进入深南电路、深联科技、景旺电子、奥士康等国内大型PCB厂商的供应体系，并积极筹建广东江门年产4.2亿平方米感光干膜项目和年产2.4万吨碱溶性树脂项目。随着公司电子材料业务规模的扩大，以及功能膜材料业务逐步转向量产，未来公司将打造新的盈利增长点。我们认为，公司在胶膜行业龙头地位稳固，行业定价权强势，随着下游需求逐渐回暖，有望继续传导上游原材料涨价，保持较好盈利能力，业绩持续高增长可期。预计2021-2023年公司EPS为3.04、3.67、4.11元，维持 “增持”评级。免责声明：本文不作为投资依据。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

福斯特

工分