深度布局MiniMicro赛道，利亚德全球LED显示龙头-韭研公社

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深度布局MiniMicro赛道，利亚德全球LED显示龙头

价值研究型韭菜

2021-08-24 15:52:46

事件

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8 月 19 日，公司发布 2021 年半年度报告，上半年实现营业收入 36.01 亿元，上年同期 29 亿元，同比增长 24.16%;归母净利润 4.62 亿元，上年同期 4.80 亿元，同比减少 3.23%。据业绩预告，公司前三季度预计实现营业收入 55 亿元~63 亿元，同比增长 22.58~ 40.41%，净利润约 4.9 亿元~5.7 亿元，同比增长 55.3%~80.66%。

研发投入不断提升，技术实力不断增强。

据 2021 年中报披露，公司研发投入 1.54 亿元，同比增长 14.40%;智能显示营业收入为 27.4 亿元，同比增长 24.69%;Micro LED 商显产品形成营业收入 1.03 亿元。2020 年，LED 显示获得专利合计 901 项，较去年新增 145 项，其中 Micro LED 共获专利 42 项，较去年新增 32 项。

全球

LED

领先企业，产品居于业界领先水平。

据研究机构 Futuresource Consulting 发布最新全球 LED 显示市场调查报告显示:利亚德连续 5 年蝉联全球 LED 显示产品市占率第一，小间距产品市占率第一，户内 LED 产品市占率第一。公司主营业务为 LED 显示技术开发及 LED 显示产品的生产及服务，根据 LED 产品间距主要分为大间距显示、小间距显示、微间距显示。产品方面，Micro LED 自发光产品模组表面均匀化技术取得突破;P0.5 以下玻璃基产品研发进入样品阶段;同时已为消费电视及 VR/AR 产品开展技术储备。Mini LED 背光产品:液晶模块(LCM)厚度 2.2mm 背光模组已可量产，液晶模块 (LCM)厚度 2.0mm 及以下背光模组已向国际、国内客户送样，现已处于业界领先水平。

LED

行业增速大幅提高，产能持续扩大。

研究机构 LEDinside 预计 2020 年后 Micro LED 将引入到 AR/VR 和大尺寸显示器应用中，2025 年市场规模将达到 29 亿美元。目前公司拥用有北京生产基地、南方生产基地和湖南生产基地等 10 大生产基地，全球首家 Micro LED 量产基地利晶正式投产，于 7 月实现 800KK/月产能;长沙工厂正式投产，预计 10 月可实现 6000KK/月产能达产。Micro 直显产品的商业领域应用，以及 Mini 背光的大规模替换，将带动 LED 行业增速的大幅提高和公司的市场进一步扩大。

坚定看好LED新十年周期趋势，LED直显短期受益于疫情后需求反弹，中长期Mini/Micro LED直显有望成为显示领域终极方案之一。在海兹定律驱动下，LED直显有望在未来5-8年实现间距缩小以及成本快速下降，逐步在C端大屏电视、小屏手表、手机渗透应用。

发展趋势

国内智能显示需求旺盛，海外市场逐步回暖。

1）国内市场：根据公司1H21半年报，国内智能显示市场销售额同比1H19增长16.9%。其中，公司经销渠道发力明显，经销渠道收入较1H19同比增长97%。公司有望借助“金克莱”品牌发力下沉市场渗透，逐步平衡经销、直销渠道，保障未来持续增长。2）海外市场：1H21仍未完全恢复，从收入体量看相比1H19下降27.1%。随着海外陆续解封，出行增长有望推动LED显示屏需求回暖，推动2H21-2021海外收入及业绩贡献稳步增长Micro LED持续领跑，发布家用电视机型对标三星The Wall。根据公司半年报，利晶目前已实现800kk/月产能，全年收入贡献有望达到3-5亿元。此外，公司近期还通过“PLANAR”品牌发布Micro LED电视，对标三星The Wall电视，主打C端大屏市场。公司依托Micro LED全产业链布局优势，有望持续把握行业发展红利，领跑全球Micro LED市场。