【四维图新】 车规级芯片短缺+国产高精地图&汽车芯片龙头（智能化）

1、全球5大车企宣布将开始减产、芯片断供危机已波及全球。1月10日有消息称，因芯片短缺，一汽-大众旗下捷达品牌在四川成都的生产受到影响，成都工厂部分车型的产能已压缩到正常时期的30%-50%。丰田公司称芯片短缺影响德州工厂生产本月坦途卡车产量将下降40%。四维图新旗下杰发科技MCU芯片设计自主研发，是国内首款车规级量产MCU芯片，目前市场推广情况良好，稳定量产出货中。

2、四维图新，国产高精地图&汽车芯片龙头，起家电子导航，多元化扩张成就中国图商龙头：公司多年来持续深耕电子导航，在车载导航领域市占率约 40%，稳居行业首位，是中国第一、全球前五大导航电子地图厂商。上市之后，通过一系列外延合资+并购的方式开启多元化扩张，当前公司业务涵盖导航、车联网、汽车电子芯片、自动驾驶和位置大数据服务等五大块业务，实现“五位一体”的业务布局。

（1）导航业务：公司稳居前装车载导航市场龙头地位。目前，在我国的前装车载导航市场中，四维图新、高德软件和易图通三家构成了寡头垄断，合计占比接近 90%，四维图新一直是市场份额最高的公司，从 2016 年到现在，市场份额稳定在 38%-40%这个区间。公司的导航软件不仅包括传统导航软件的五大功能模块（显示、搜索、算路、定位、诱导），还具备独创的六大拓展功能模块（大数据、高精度定位、个性化、社交、语音交互、快速更新）。

（2）车联网业务：联合汽车厂商、系统商及互联网公司，构建车联网生态。公司车联网业务主要包括乘用车智能网联、商用车智能网联及动态交通信息产品及服务。乘用车智能网联业务主要由旗下子公司四维智联负责，在四维智联搭建的生态中，集齐了互联网企业、传统车企和 Tier1（车厂一级供应商），其中合作的互联网公司包括华为、腾讯、滴滴以及搜狗，合作的车企包括奔驰、宝马、大众等，合作的 Tier1 包括 Panasonic、Denso、Pioneer等。传统的 Tier1 通常以硬件为主，软件能力、云端能力和大数据能力是短板，传统车联网企业则通常只专注于软件领域，而四维智联则可以提供端对端的解决方案。

（3）汽车芯片：进军后装市场，坚持自主研发。2017 年公司收购自主品牌杰发科技，进军车载导航后装市场。杰发科技近年来发展迅猛，2018 年底，其自主研发的国内首款高标准车规级 MCU正式量产。2019 年底，其自主设计完成的国产首颗车规级 TPMS全功能单芯片解决方案“AC5111 芯片”正式量产。2020 年 3 月，其车规级 MCU 产品线又添重量级新成员—AC7801X，是第一颗国产的 32 位 Cortex-M0+车规级 MCU 芯片，进一步打破国外 MCU品牌在车身控制领域的技术垄断。杰发科技在后装的高渗透率，将一定程度上提升四维图新在后装的渗透能力，四维图新的前装市场资源将带动杰发科技在前装市场的国产化进程。

（4）自动驾驶、位置大数据业务发展迅速。在自动驾驶领域，至 2019 年底，公司 ADAS（自驾驶辅助系统）数据实现全国主干网络数百万公里覆盖，与多个主流车厂客户合作的量产车型陆续上市，基于 ADASIS 协议开发的商用车节油应用产品已经落地量产车型并获得多个创新奖项，面向 5G/C-V2X 领域的应用及服务能力得到生态伙伴的广泛认可。在位置大数据业务方面，公司充分挖掘海量数据深层次价值，推出 MineData 平台，旗下子公司中寰卫星充分挖掘商用车数据价值。

（5）短期业绩承压，战略聚焦自动驾驶、芯片和大数据服务：受疫情影响，公司相关业务受到影响，同时公司持续加大在芯片、高精度地图等领域的投入，叠加特斯拉等造车新势力推动行业格局变化，公司前三季度业绩承压，实现营收 15.3 亿元，同比-0.36%，归母净利润亏损 1.95 亿元，同比-904.4%。面对宏观经济形势及行业变化，公司积极应对调整组织架构、战略聚焦自动驾驶、芯片和大数据服务等三大新兴业务，并定增 40 亿元用于智能网联汽车芯片、自动驾驶地图应用开发、自动驾驶专属云平台及补充流动性资金等项目，增强核心竞争力。 （部分资料来自于国金证券、长城证券）