【长江通信于海宁团队】紫光股份深度:交换机重返第一,龙头价值迎重估
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展望下一个五年,行业格局或迎来重塑,新华三迈入新增长期:1)更全面的产品覆盖,带来新增量;2)运营商及海外市场的拓展;3)产品及渠道能力的持续增强。公司积极布局芯片能力,搭载自研芯片的网络设备产品或于年内实现发货,顺应芯片国产化趋势。
云和安全产品值得重点关注:1)两大高成长性赛道,天花板高;2)公司市场地位领先,对标深信服市值超千亿,价值或重估;3)收入占比不大,市场关注不多。
投资建议:伴随集团债务问题逐步化解,公司股价压制因素或消除,价值有望迎重估。近日紫光集团被申请破产重整,核心子公司新华三一直以来独立经营,基本面不受影响。预计公司2021-2023年归母净利润为22.03亿元、28.76亿元和35.27亿元,对应同比增速16%、31%、23%,对应PE 32倍、24倍、20倍,维持“买入”评级,重点推荐。
报告链接:http://mtw.so/6vH2Ne