行业同比数据已超2019年，分析师指出这个板块已到最佳投资期，多个需求端催化剂将至

航空业最新公布的数据显示：虽然1-2月航空需求下滑明显，但3月起开启全面复苏，旅客运输量相当于2019年同期的89.4%，其中国内航线完成旅客运输量4768.3万人次，已超过2019年同期水平。

招商证券交运团队认为行业已从3月开始显著复苏，后续面临五一、暑运等旺季，各个航司有望量价齐升。从历史来看，航空作为后周期行业，可选消费属性强，板块的最佳投资点为巨亏走向微利的阶段，坚定看好相关公司后期表现，包括：吉祥航空（估值仍然具有性价比）、华夏航空（支线航空龙头）、南方航空（国内航线占比最高、货运盈利能力较强）、中期推荐关注商业模式最好的春秋航空。

行业4、5月加速复苏，6月开启暑运大旺季，票价有超预期可能

3月民航旅客运输量同比增长215.7%，国内航线超过2019年同期水平。

而从客座率来看短期仍将承压：国内航线较大的运力投放量导致客座率承压，3月上市公司客座率都恢复至70%以上，较2月明显好转，但与疫情前还有8%左右的差距。后期国内线大量增投运力的情况下，相对2019年较低的客座率会是后面一段时间的常态。



行业即将迎来五一、暑运旺季，目前看数据较为乐观：

截至4月14日通过携程预订五一期间的机票、酒店分别较2019年增长23%、43%，五一黄金周机票经济舱平均票价为1021元，超过2019年同期均价，其中超过3小时的跨省长线游预订量同比涨超150%，疫情后涨幅首次超过周边游。

此次五一小长假，是累积了2020年春运，2020年暑运以及2021年春运三个被抑制的重要出行高峰后的首个假期，需求端爆发。

招商证券交运苏宝亮团队预计，3月航司客座率明显改善（1、2月疫情影响），4月-5月需求表现仍然强劲（五一机票预订量同比大幅上涨），后期随着6月中高考结束，学生出行限制放宽，今年有望迎来长达5个月的暑运大旺季，行业票价有望迎来超预期回升。

业绩二季度开始恢复，板块进入投资时钟最佳期

一季度由于疫情反复以及政策限制，春运呈现“冰点”，行业一季度累计亏损300.5亿，同比减亏45.8亿。但展望二季度开始业绩将迎来逐级改善，民营航司（春秋、吉祥等）由于采取单一机型，单位运营成本相对较低，有望率先实现盈利。

后期随着疫苗接种率的上升，国门开放也只是时间问题，一旦国门有序放开，民航真正意义的景气区间有望到来。

从历史经验来看，航空业复苏将经历三阶段：巨亏——微利——盈利大幅增加。航空作为后周期行业，可选消费属性强，经济好转后，航空出行明显上行。

招商证券认为历史上看航空股最佳投资时点正是从巨亏走向微利的阶段，目前航空股的黄金期已来。