晶丰明源：①根据市场调研机构Global Market Insights研究显示，预计从2019年到2025年，全球智能照明行业的市场份额的复合年增长率将超过15%，到2025年底将超过230亿美元的总估值；②天风证券潘暕看好公司在智能LED早早布局发展蓝图，于行业内较早完成初代智能照明芯片的研发及设计，该业务2016年至2020年年复合增长率达到50.6%，成为发展最快速的业务；③公司在电源管理芯片全面布局，2021年7月，公司公告拟并购南京凌鸥创芯电子，其主要产品包括MCU、Gatedriver以及DC/DC电源管理芯片等，有望进一步拓展公司产品线及应用领域；④潘暕预计公司2021-2023净利润分别为6.26/8.32/10.10亿元，同比增长808.78%/33.02%/21.30%，对应PE分别为50.77/38.17/31.46倍，给予公司合理估值605.4元，对应2021年60倍PE；⑤风险提示：产品结构变化、研发不及预期风险等。

芯片新锐即将脱颖而出！这家公司提前布局的智能化LED芯片已到“收获时节”，今年利润有望增长超7倍
当下，电源管理芯片地位渐高，市场规模增速较快，国产化需求稳步提升。

聪明的公司已经赶紧布局紧抓升级机遇，天风证券潘暕最新挖掘电源管理芯片设计企业晶丰明源，公司在智能LED早早布局发展蓝图，在智能家居概念发酵下，公司通过“多品类+广布局”占据先发优势，并且横向布局MCU、DC/DC等新赛道，打开增长新空间。

潘暕预计公司2021-2023净利润分别为6.26/8.32/10.10亿元，同比增长808.78%/33.02%/21.30%，对应PE分别为50.77/38.17/31.46倍，给予公司合理估值605.4元，对应2021年60倍PE。（7月26日收盘价503.55元）

智能化趋势明确：智能LED驱动IC快速渗透

根据市场调研机构Global Market Insights研究显示，预计从2019年到2025年，全球智能照明行业的市场份额的复合年增长率将超过15%，到2025年底将超过230亿美元的总估值。

智能照明作为智能家居的重要组成部分，随着智能家居进入概念到场景落地的快速成长期。

根据IDC数据，预计中国全年智能家居设备市场出货量接近2.6亿台，同比增长26.7%。

晶丰明源在智能照明方面前瞻性地开展了相关技术的研发及储备工作，于行业内较早完成初代智能照明芯片的研发及设计，目前处于行业领先地位，该业务2016年至2020年年复合增长率达到50.6%，成为发展最快速的业务。

晶丰明源全面布局电源管理芯片，开拓家电、快充新赛道

（1）家电：AC/DC主要是向大、小家电内的微控制器MCU或其它用电单元提供精确稳定的电能，该部分市场长期被国外厂商如PI、三垦、安森美等占据，本土化配套率仅5%。

公司于2020年研发出可应用于不同家电产品的内置AC/DC电源芯片，目前正在积极完成客户端验证。

（2）快充：快充在近几年成为主流手机、笔记本电脑等产品的刚需，快充技术快速普及，并且受益于IoT的发展，IoT成为快充第二大的应用市场，其他应用领域包含显示器、新能源汽车、电动工具等。

公司当前推出的快充产品具有性价比优势，主推的BP870X+BP621X可追赶业界主流水平。

2020年，公司加大了外置AC/DC电源芯片的研发力度，并完成对上海芯飞51%股权的收购工作，对应用于充电器、适配器产品的电源管理芯片研发起到了协同推动作用。

此外，2021年7月，公司公告拟并购南京凌鸥创芯电子，凌鸥创芯主要产品包括MCU、Gatedriver以及DC/DC电源管理芯片等。

通过本次交易，公司可以取得标的公司在电控芯片和方案解决的产业基础、技术储备及销售渠道等资源优势，进一步拓展公司产品线及应用领域。

$晶丰明源(SH688368)$