【招商电新-中游93版】继续推荐电车中游&储能&分布式光伏
1、 随着供应链瓶颈逐步缓解,8月之后的全球销量可能会显著超3/6月全球50多万台高点(7月环比6月数据略低主要是季末扰动,小波动,意义不大),中游总体节奏,是建议守望Q4机会。
中游基本面积极坚强,部分竞争力清晰的公司,近期调整幅度比较大,本轮调整时间已经5周,部分公司估值比较合适,机会再现,建议加仓。
2、 继续推荐6中军,关注5缺口,更新3个渗透率(扁线、新石墨化、永磁);
6中军:宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、璞泰来、华友钴业(有色联合)、恩捷股份,【天赐材料】2022年估值30倍,公司培育的新业务已经站起来;
【璞泰来】2022年30多倍,扩张在加速,厢式新石墨化工艺可能进一步拉开差距。
其余:容百科技/中伟股份/当升科技、德方纳米、宝安、天际/多氟多(化工联合)、东岳/永太/精达/奥克(化工联合)新宙邦/星源、中科电气、蔚蓝、宏发、厦钨/嘉元/诺德(有色联合)。
5缺口:六氟、VC、磷酸铁、PVDF、石墨化,石墨化市场分歧很大,磷酸铁与PVDF也有一些分歧,有分歧的有机会。
渗透率系列:扁线未来会成主流,扁线、扁线电机及相关装备有弹性;永磁电机比例会进一步提升,对磁材、稀土都有拉动。
新型石墨化与石墨化要重视,新型石墨化初步结论反而是头部公司受益(璞泰来、宝安)。
3、 【储能】去年全球突然持续3个市场,最近的两变化,一是可能将电网储能支出纳入输配电价准许成本,二是分时计价体系的推广。前者可能促使电网加快储能建设(以抽水蓄能为主),后者可能刺激工商业储能发展。行业在产业早期,高速增长,催化剂也比较多,如果板块有调整,仍是机会。
电池相关:宁德/亿纬、德方纳米(独特的液相法路线,很适合储能)、天赐材料(磷酸铁已有竞争力)、国轩(静默期无建议)、派能;
PCS与EMS:盛弘/锦浪/阳光/固德威、四方股份(EMS与一次调频等)。
EPC与配套:思源电气、林洋能源、科士达等。
4、 【光伏】4抢装会比较强,而在碳中和/屋顶分布式整县推进的政策指引下,分布式/户用光伏发展可能进一步加快,市政的屋顶有可能较快普及,屋顶光伏可能成为增长最快细分市场。
继续推荐:隆基、晶澳、天合、通威、福斯特、海优新材、锦浪、阳光、固德威等。
户用与分布式:正泰电器(EPC、电表与低压电器)、林洋能源(含EPC、铁锂、电表)、苏文电能等。此外,电表与低压电器受益也比较大。
5、 宁德增发:公司580多亿元的增发,市场分歧与讨论比较多。总体看,锂电池有产品差异,目前全球仍处在供应紧张状态,且正迎来一轮技术迭代,宁德进行相应的扩张储备和准备是必要和正确的。目前公司真实资产回报率处于较高水平,大融资可能促进公司在1-2后体现出加速的增长。