李子园：受益新渠道/产品开发&产能释放，上半年净利润大幅增长
万象资本
孤独求败的机构
2021-08-10 10:03:32
受益新区域/渠道/产品不断开发产能释放，上半年利润预告大幅增长。据相关公告，预计公司2021年上半年实现归母净利润1.22-1.38亿元（YOY48.17%-67.60%），扣非归母净利润1.08-1.24亿元（YOY49.72%-71.85%）。公司上半年业绩大幅增长主要原因包括：1）凭借大单品销售拓展策略、分区域经销及特通渠道经销相结合的销售模式，持续开发拓展新的销售区域和销售渠道，促使营业收入稳步增长；2）随着江西、龙游生产基地产能逐渐释放，云南生产基地部分投产，公司产能得到稳步的提升，为公司销量增长提供了有效动力；3）持续开发新品类，扩充并下沉渠道资源，整合产业链资源，收入较去年同期有较大幅度增长。
在20年同期单季利润率较高背景下，21年单Q2利润继续较快稳健增长。2020年单季度拆分来看，Q1公司实现销售收入1.45亿元，归母净利润1314万元，归母净利润率为9.03%；Q2公司实现销售收入2.84亿元，归母净利润6920万元，归母净利润率为24.33%。此外2020年全年公司归母净利润率为19.73%。参照公告，2021年Q1公司实现归母净利润5344万元（归母净利润率为16.16%），则对应Q2实现归母净利润6856-8456万元，单Q2同比增幅区间为-0.92%-22.20%（增幅中位数为10.64%）。我们认为，在2020年Q2单季公司利润率较高的背景下，公司2021年Q2归母净利润继续较快稳健增长体现出整体经营发展的良好趋势。
上市以来产能不断扩充，彰显产品端旺盛需求及对未来发展信心。公司目前拥有浙江金华、江西上高和浙江龙游三大生产基地和多个委托加工生产基地。据公司招股说明书披露，2019年公司自有设计产能为16.85万吨，而另据2020年年报，2020年公司合计产品生产量21.29万吨，公司自有产能存在一定瓶颈。目前公司IPO募投项目包括河南鹤壁“年产10.4万吨含乳饮料生产项目”和云南曲靖“年产7万吨含乳饮料生产项目”。此外2021年2月20日，公司发布全资子公司对外投资相关公告，全资子公司浙江龙游李子园拟投资新建年产7万吨含乳饮料及2.4亿只HDPE瓶生产线。2021年6月8日公司发布《关于全资子公司对外投资的公告》，全资子公司江西李子园公司拟投资建设年产10万吨食品饮料生产线扩建项目。
未来随着IPO募投项目以及上述两次对外投资项目的建成、投产，公司将合计新增34.4万吨年产能。我们认为公司上市后不断扩充产能，一方面公司的全国性布局将形成一定规模，提高产品供应的及时和稳定性，更好满足市场需求，另一方面也反映了产品端的旺盛需求以及公司对于未来发展的信心。
二十余年耕耘奠定甜牛奶乳饮料大单品优势地位，看好未来继续快速成长。公司自成立以来，一直致力于甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料的研发、生产与销售，并以14-35岁等广大年轻消费群体为目标客户。其中甜牛奶乳饮料系列具有特殊的甜味产品口感、丰富的产品口味、稳定的产品质量、适中的产品定价，赢得了目标消费群体的青睐，是公司畅销20余年的经典产品。经过二十多年的市场耕耘，“李子园”品牌的知名度不断提升，奠定了公司在“甜牛奶乳饮料”市场的优势地位。此外公司在保证经典口味传承的同时，也根据消费者需求的变化不断研发新产品，向市场推出了果蔬酸奶饮品、咖啡牛奶饮品、椰汁牛奶饮品等新品，实现大品类占领市场，多品类多元化经营。我们认为公司聚焦李子园甜牛奶乳饮料大单品，并不断进行新品迭代，随着公司品牌力持续提升以及产能渠道建设完善，看好未来继续保持快速增长。
在20年同期单季利润率较高背景下，21年单Q2利润继续较快稳健增长。2020年单季度拆分来看，Q1公司实现销售收入1.45亿元，归母净利润1314万元，归母净利润率为9.03%；Q2公司实现销售收入2.84亿元，归母净利润6920万元，归母净利润率为24.33%。此外2020年全年公司归母净利润率为19.73%。参照公告，2021年Q1公司实现归母净利润5344万元（归母净利润率为16.16%），则对应Q2实现归母净利润6856-8456万元，单Q2同比增幅区间为-0.92%-22.20%（增幅中位数为10.64%）。我们认为，在2020年Q2单季公司利润率较高的背景下，公司2021年Q2归母净利润继续较快稳健增长体现出整体经营发展的良好趋势。
上市以来产能不断扩充，彰显产品端旺盛需求及对未来发展信心。公司目前拥有浙江金华、江西上高和浙江龙游三大生产基地和多个委托加工生产基地。据公司招股说明书披露，2019年公司自有设计产能为16.85万吨，而另据2020年年报，2020年公司合计产品生产量21.29万吨，公司自有产能存在一定瓶颈。目前公司IPO募投项目包括河南鹤壁“年产10.4万吨含乳饮料生产项目”和云南曲靖“年产7万吨含乳饮料生产项目”。此外2021年2月20日，公司发布全资子公司对外投资相关公告，全资子公司浙江龙游李子园拟投资新建年产7万吨含乳饮料及2.4亿只HDPE瓶生产线。2021年6月8日公司发布《关于全资子公司对外投资的公告》，全资子公司江西李子园公司拟投资建设年产10万吨食品饮料生产线扩建项目。
未来随着IPO募投项目以及上述两次对外投资项目的建成、投产，公司将合计新增34.4万吨年产能。我们认为公司上市后不断扩充产能，一方面公司的全国性布局将形成一定规模，提高产品供应的及时和稳定性，更好满足市场需求，另一方面也反映了产品端的旺盛需求以及公司对于未来发展的信心。
二十余年耕耘奠定甜牛奶乳饮料大单品优势地位，看好未来继续快速成长。公司自成立以来，一直致力于甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料的研发、生产与销售，并以14-35岁等广大年轻消费群体为目标客户。其中甜牛奶乳饮料系列具有特殊的甜味产品口感、丰富的产品口味、稳定的产品质量、适中的产品定价，赢得了目标消费群体的青睐，是公司畅销20余年的经典产品。经过二十多年的市场耕耘，“李子园”品牌的知名度不断提升，奠定了公司在“甜牛奶乳饮料”市场的优势地位。此外公司在保证经典口味传承的同时，也根据消费者需求的变化不断研发新产品，向市场推出了果蔬酸奶饮品、咖啡牛奶饮品、椰汁牛奶饮品等新品，实现大品类占领市场，多品类多元化经营。我们认为公司聚焦李子园甜牛奶乳饮料大单品，并不断进行新品迭代，随着公司品牌力持续提升以及产能渠道建设完善，看好未来继续保持快速增长。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
李子园
工分
13.10
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 3
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（3）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1