️️事件：7月13日公告，预计21年H1归母净利润1.1-1.43亿元，yoy+95%-157%；扣非归母1.07-1.39亿元，yoy+98%-157%，符合预期。

 ️单平净利稳中有升，Q3LG湿法放量

◆按中位数测算，Q2利润0.65亿元，环比5%。

◆预计Q2隔膜出货2.4亿平，环比Q1略有下降，单平净利0.27元，环比小幅提升，对小客户有所提价。

◆预计Q2海外客户占比略有提升，二季度LG湿法隔膜处于产线切换爬坡初期，目前产线已跑通，Q3LG湿法出货迎来大幅放量，产品结构改善提升单平净利。

                       

️星源年度重磅推荐，三条增长曲线持续兑现。

◆常州湿法基地已跑通，工艺优化带来成本和产品品质双重改善。

◆客户结构优化，海外客户和涂覆占比提升拉动公司单平盈利上行。

◆常州基地工艺和客户积累带来新基地产能快速复制，规划瑞典7亿平和南通30亿平，叠加布鲁克纳第五代线2亿平单线产能加持，25年产能剑指60亿平。

️考虑涨价弹性，21-23年归母净利润3.5、6.5和9亿元，PE96、52和37倍。

 

黄麟/马天一