安信能源 :中煤能源业绩说明会纪要
水若冰
航行五百年的萌新
2021-03-26 08:57:43
会议时间：2021年3月25日
参会嘉宾：首席财务官 乔总；董秘 义总
【2020年经营回顾】
年度业绩：归属于母公司所有者的净利润59.04亿元，同比增长4.9%；营业收入1409亿元，同比增长8.99%。
经营数据：1）煤炭业务：商品煤产量1.1亿吨，同比增长8%，实现商品煤销量2.66亿吨，同比增长14.9%，其中自产煤1.11亿吨，同比增长8.9%，买断贸易煤1.46亿吨，同比增长20.8%，进出口及国内代理销量795万吨，同比下降1.4%。价格方面，2020年公司自产煤综合售价为443元/吨，同比降43元/吨或8.8%，买断贸易煤售价为438元/吨，同比降11元/吨或2.4%。成本方面，2020年公司自产商品煤单位销售成本198.37元/吨，较2019年下降23.62元/吨或10.6%，买断贸易煤单位销售成本421.57元/吨，较2019年减少3.74元/吨或0.88%。
2）煤化工：销售聚烯烃147.4万吨，同比增长1.7%，其中聚乙烯销量74.5万吨，同比降0.9%，聚丙烯销量72.9万吨，同比增长4.4%。销售尿素224.8万吨，同比下降1.9%，对外销售甲醇3.5万吨，同比下降74.6%。价格方面，甲醇价格同比下降8.7%至1487元/吨；聚烯烃价格同比下降11.5%至6385元/吨，其中聚乙烯价格同比下降11.5%至6121元/吨，聚丙烯价格同比下降11.6%至6655元/吨。尿素售价同比下降7.8%至1625元/吨。
3）装备业务：公司煤矿装备业务营业收入89.42亿元，比2019年的82.70亿元增加6.72亿元，增长8.1%；营业成本73.85亿元，比2019年的69.49亿元增加4.36亿元，增长6.3%。
财务指标：加权平均净资产收益率5.94%，同比增长0.01个百分点，资产负债率下降56%，下降0.6个百分点
【2021年展望】
产量计划：全年计划自产商品煤产销量1.05亿吨以上，聚烯烃产品产销量140万吨以上，尿素产销量200万吨以上。
资本开支计划：2020年资本支出计划总计136.66亿元，报告期内合计完成104.11亿元，完成年度计划的76.18%。2021年资本支出计划安排117.89亿元，比2020年计划减少18.77亿元，同比降低13.73%
【Q&A】
Q1：新建产能（大海则、依兰三矿、苇子沟、里必煤矿）的建设进度及投产计划？
A1：大海则产能1500万吨/年，2019年复工，预计2022年竣工；里必煤矿400万吨/年，2019年复工，预计2024年竣工；依兰三矿240万吨/年，预计21年Q4进入联合试运转；苇子沟240万吨/年，19年复工建设，预计2023年竣工。预计公司产量将在2022年进入快速增长期。
Q2：2021年单位销售成本的指引？其他成本主要包括哪些项目及变动趋势？
A2：国际准则下销售成本为311.88元/吨，同比减少21.15元/吨，其中主要由于疫情防控社保减免道指员工成本下降3.83%，同时公司2020年加强生产组织，自产煤产量增长，摊薄成本。2021年随着经济的恢复疫情防控支持政策可能会退出，会对成本有所影响。目前减免社保政策还在，但不管政策退出与否，管理层将继续坚持降本增效，合理控制主要产品的销售成本，2021年成本预计也会控制在合理水平之内，预计将维持在2019年正常年份水平。
2020年其他成本同比下降12.59元/吨，降幅40%左右，主要由1）计提未用的专项基金（安全费、维检费等）、2）生产相关的零星工程的成本两部分组成，其中生产相关的零星工程基本没有大的变化，主要变化来自于专项基金，2019年计提的专项基金没有用完，结余列支在了其他成本中，而2020年使用了部分2019年的结余资金，导致变化比较大。
Q3：公司长协的占比是多少？
A3：长协签订量基本与去年一致，占比占到自产商品煤的80%，占比基本平稳，量多了大几十万吨。
Q4：对煤价的预期
A4：价格中枢预计比去年高10-20元/吨。现在价格指数已经达到660，去年是高库存特别难卖的时候，比去年要乐观很多，最近价格涨得比较快，有部分第三方的机构预计到7月中旬价格可能上涨到700-780
Q5：化工产品（聚烯烃）的成本拆分以及同比变化？
A5：聚烯烃的成本主要是原料煤、燃料煤以及折旧；主要化工产品单位销售成本都是下降的，主要由于1）原料价格下降（煤价下降），2）装置运行稳定（产量增长摊薄成本）。
Q6：经营计划的产量（1.05亿吨）较2020年（1.1亿吨）下降的原因？平朔矿区在2020年煤价下行的背景下也实现了盈利增长的原因
A6：产量计划只是计划，在实际生产中可能会超过计划指标。平朔的产量近年来一直稳定在8000万吨左右，未来预计在也这个水平。成本方面，平朔矿区也在加大成本管控，剔除过断层等情况，基本维持在合理水平。去年平朔盈利增长主要由于煤质好，热值高，所以去年的盈利水平还在提升。
Q7：2021年的资本开支变化不大（下降19亿），主要是维护性的资本开支吗？
A7：今年的资本支出主要是主要几个项目的续建工程，还有一部分是新开工项目的前期研究。另外还预列了一个发展基金，在十四五还是要加大新项目的开发力度，在碳达峰碳中和的背景下，一旦有合适的机会也会加大新能源的投资机会。
Q8：双碳背景下煤炭产业的发展前景？
A8：从煤炭及煤化工、煤电业务来看，我们正在努力探寻煤炭成产如何做到绿色开采、使用过程中做到清洁高效利用。但是十四五过程中煤炭消费总量还在增长，只是增长到了一定程度碳排放开始下降。我们对我们行业在未来一段时间还是很有信心的，我们也会抓住机遇，实现更好的转型发展。
Q9：烯烃成本是4985元/吨，一吨烯烃消耗5吨煤，是否可以理解坑口没加上涨100元/吨，烯烃成本上涨500元/吨？
A9：目前披露的成本是包含了煤以及各种副产品抵消后的成本，粗略计算的话可以这样算，但是会忽略掉其他副产品的影响。
Q10：鄂尔多斯合成气制甲醇项目及榆林烯烃二期项目的进展及规划
A10：目前鄂尔多斯合成气制甲醇试车准备已经基本完成，预计21年4月上旬试运转，下半年转固。榆林烯烃60万吨/年的手续还剩下环评，现在正在等待环保部的批复，后续进展还需要拿到环评才能进行。
Q11：现有的煤化工产品的开工负荷状况？
A11：现在生产组织的非常好，一季度来看同比产量更多。今年以来煤化工价格很好，煤化工的盈利也非常好。
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