经济问题和风险偏好的要素，近期都发生了积极变化。经济问题：1）疫情问题，放中管是地方日报的新提法，精准防控一直是官方想要诉求的目标；2）地产政策，内生于地产基本面的下行，最严的证券市场股权融资，也开始有所放开；3）股市政策，10月份直接针对股市融资的政策，其实是很超预期的。风险偏好及流动性的问题：1）俄乌局势，昨天俄罗斯国防部确认不会核战争，战局风险锁定；2）联储加息，内生于美国通胀，美国3块通胀，商品、房租和工资，其中商品和房租都出现右侧，只有工资难以撑起2023年高通胀，联储11月会议纪要内容倾向放慢加息，鲍威尔对加息开始谈加息多块、加息多高和持续多久3个问题，其中2个问题，市场都已经定价了，只剩下持续多久的一个纠结。在风险偏好的外部局势右侧缓和，国内基本面变量出现预期内以及超预期的转向信号下，A股目前还是偏左侧，而近段时间的市场格局明显提示，一旦右侧，涨起来会非常快。这是配置上的一个风险，如果我们不在左侧或者接近右侧的环境下买入，可能真到右侧追涨的时候，资金交易会被动未来A股上涨形态的急剧性，内源的根本逻辑，还是本次A股下跌，原因是经济问题和风险偏好的问题，由于股价已经把经济问题2023年的衰退反应，把风险偏好问题按照悲观假设去定价，这些下跌逻辑，意味着经济问题和风险偏好问题，我们不是看到100%好转，再买入不迟，而是看到60%好转的时候，市场定价就随时可能反悲观，这是核心理由。我认为当前的经济问题，和风险偏好问题，都看到了60%好转的信号，如果不考虑国际问题，仅考虑国内问题，其实已经80%好转了