【天风证券分析师孙谦团队】珍视底部，光明不远——2022W45周观点

本周家电板块上涨5.7%，其中白电收涨3.7%，厨电收涨5.6%，小家电收涨6.8%，家电零部件收涨12.5%。从本周来看，家电各个板块受益于乐观情绪全面反弹。
对于家电行业投资：
1）从本周刘鹤和易纲的发言来看，整体宏观的论调是转暖的；对于家电，自十月的中下旬以来，对地产销售、消费力/消费意愿，以及海外需求回落的悲观预期已比较充分，不少标的股价已经显著低于4月末上一轮底部位置。
2）尽管本周乐观情绪集中爆发，下周可能会有波动，但是国内总体的消费环境预期逐步转好的方向不变，同时海外从我们跟踪的情况来看，部分专家反馈渠道库存已在逐步降低，零部件、代工订单有所恢复。我们认为，家电已经跌至底部位置，即使波动下行空间亦有限。若反弹，我们认为应优先选择业绩较好，而估值被担忧消费力、地产等因素压制的标的，如白电中的【海尔】、【格力】、【海信家电】（新增，三季报超预期），小家电中的【飞科】、【小熊】，零部件中的【盾安】、【三花】、【大元泵业】等；
3）紧盯底部拐点，掌握底部布局机会：新兴家电如【扫地机】（【科沃斯S科沃斯(sh603486)S】、【石头】）、【投影仪】（【极米】、【光峰】）等，今年销售与费用承压，股价大幅度回调。我们认为，未来外部环境将逐步有利于消费力回升，带动其景气度回升，可在低位做适度布局。