最近各种预料之外的突发情况层出不穷，实在是抽不出时间来更新，抱歉让大家久等了，最近也找好地方安顿下来了，今天开始恢复更新，不过还得适应一下这边的生活，近期只能说争取每天日更。

这次断更时间有点长，近期又发生了很多重要的事都没来得及解读，所以今天就挑我觉得还值得说的串起来写一下，有些可能有点滞后了，不过很重要我也会加进来，下面进入正文。

一、宏观

1、国内

上周五公布了3月的PMI，3月制造业PMI回落0.7个点，降到了51.9，1月需求快速复苏，2月生产大规模恢复，但是3月的需求反而有所下降，表明经济虽然仍在复苏，但是并没有所谓的强复苏，弱复苏格局进一步被验证。

我之前在3月5号的文章https://www.jiuyangongshe.com/a/5jreqfwgvl也说过：

之所以目前人工智能炒作如火如荼，其他板块都不行，这是其中一个重要原因。

2、国外

美联储的加息幅度和3月14号的文章https://www.jiuyangongshe.com/a/8v50s919xp预期的一致，就是25个基点。

而为了在加息的同时安抚市场，公布的CPI非常巧合的和市场预期的分毫不差，现在CPI已经完全变成了美国的一个工具，可以随意造假以便为继续加息制造借口，实际美国现在的CPI可能并没有这么高，经济衰退也很有可能已经开始了，今天公布的美国3月ADP就业人数14.5万人，预期20万人，前值24.2万人，也佐证了这一点。

这次加息压力测试造成了美国的银行业危机，虽然美国采取措施及时，并向欧洲转嫁了危机，但美国储户对银行业的信心出现动摇，开始大量从银行提取存款，从去年以来，美国“最薄弱”的各家银行存款金额可能共计流失大约1万亿美元，其中约半数存款外流发生在今年3月美国硅谷银行被接管之后。

虽然风波逐渐平息，但这件事对美国金融系统的影响将在今后逐渐显现。在这种情况下，最多5月再加息25个基点，本轮加息周期就会结束。

二、地缘

今年是我国的外交大年，3月出访俄罗斯、博鳌亚洲论坛召开，4月法国总统访华、巴西总统访华，5月预计东盟峰会召开，8月-9月金砖国家领导人峰会与G20峰会陆续召开，近期还要举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛和首次“中国+中亚五国”元首峰会两大主场外交。

其中又以中俄外交为重头戏，3月出访时俄方参加会谈的有总统普京、安全委员会副主席梅德韦杰夫、外长拉夫罗夫、防长绍伊古、央行行长、航天局长、联邦军事技术合作局长、6位副总理、财政部长、交通部长、经济发展部长、原子能集团CEO，权力机构负责人几乎全部到场，第一次见到这么高规格的接待，足见重视程度。

据俄媒报道，中方将拿出超1600亿美元，总额过万亿人民币直接参与投资俄罗斯的79个重大项目，包括关键产业领域，深度产业链环节，涉及能源矿产、基础设施、农业、汽车工业、机械设备、信息产业等关键领域；俄方拿出40%面积的国土——696万平方公里的远东土地成立一个超大的经济特区，以强化资本流动，吸引中国投资。会谈之后梅德韦杰夫表示，相信俄罗斯很快就会拥有全系列的无人机。

要知道现在俄罗斯是不具备全系列无人机生产能力的，要是没有伊朗帮助，甚至战场上都没有能用的无人机，这种表态背后的底气来自谁也就不言自明了，中国对俄的投资基本上就是在帮助俄罗斯再工业化，这两个领域是之前两国从未涉及到的，确实是合作上不封顶。

刚建国的时候是苏联援建中国，全民学俄文，让我们有了工业的底子，为改革开放打下了基础，现在变成了我们援建俄罗斯，他们开始学中文，真是风水轮流转啊。

在得到中方的支持之后，俄罗斯近期表态明显更加强硬，而且之前传闻的中乌会谈也并未实现，可见在美国的搅局之下，通过和谈是很难解决问题的，战场上拿不到的，谈判桌上也拿不到，目前乌克兰正在雨季，道路泥泞不适合行军，大概率下半年俄在准备充分之后会重启战端，到时围绕台海也会有一系列博弈，这是今年最大的外部风险点，下半年需要注意。

人民币国际化近期也取得重大突破：

沙伊在中方调停下和解之后，土耳其与埃及同意尽快恢复两国大使级外交关系，叙利亚与沙特也在断交12年后实现了关系正常化；

3月26-27日，沙特阿美宣布了两项在中国的巨额投资计划，一是投资837亿在盘锦建设日炼30万桶的炼油厂，二是投资246亿收购荣盛石化10%股权，建设日炼80万桶的炼油厂，并为两者长期提供沙特原油，支付对价用人民币现金支付；

3月27日，印尼银行业监管机构表示，在总统的引导下，印尼正准备逐步淘汰欧洲的万事达卡和美国的VISA卡，推出自己的国内支付系统，以保护自己免受地缘政治干扰；

3月28日，东盟财长和央行行长会议召开，主要议题就是讨论如何减少金融交易中对美元、欧元、日元和英镑的依赖，启动本地货币结算；

3月28日，法国道达尔与中海油通过上海油气交易平台绕开了美元，完成了首单人民币结算的6.5万吨LNG；

3月29日，巴西外交部表示与中国达成协议，未来中巴双边贸易绕开美元，用雷亚尔与人民币直接兑换结算，由中国交通银行控股的巴西BBM银行与中国工商银行（巴西）负责；

据莫斯科交易所公布的数据，2月份人民币首次超过美元，成为俄罗斯隔日交割交易量最大的外币，占主要外币交易量近40%。

美国顶住压力也要加息，就是想通过美元潮汐收割全球，再加上俄乌冲突中一系列没收冻结等美元武器化的举动，终于酿成恶果，不信任美元的国家越来越多，而全球能替代美元的只有人民币，此消彼长之下，人民币国际化的契机已经到来。

3月之前，美国连横势头正盛，联合欧洲日韩频频攻城略地，我国只能处于守势，看似颇为狼狈，实则暗中已四处布局，上次发文提到阵营对抗已经基本成型，近期发生的这一系列事件也验证了这一观点，会对之后的国际地缘政治格局产生深远影响，人民币国际化和反美同盟雏形初现，风起于青萍之末，这一趋势在之后会越来越明显。

映射到A股，可以看到中巴结算是通过交行和工行，昆仑银行只是当时无奈之下的权宜之计，不可能承担这项重任，还是得依靠国有大行，所以给这些银行做IT系统和跨境结算的公司是实实在在的利好，这块未来的想象空间太大了，目前市场的目光只盯在AI上，还缺一个重量级的事件催化，毕竟这也算数字经济的一个分支，之后AI分歧调整的时候，一带一路和人民币国际化都有可能作为次主线承接AI流出的资金。

三、AI

人工智能的行情持续超预期，并进一步向纵深发展，之前市场一直在关注成交占比、是否过热等问题而看空，却忽略了这不仅是产业趋势，更是生产力变革，等级可以媲美工业革命和信息革命，而且行情才刚发展两个月，和新能源炒作两年的那种筹码集中度是没法比的，目前只能算是山脚下。

机构对电新的持仓达到了20%，如果后续没有新的增量资金和基本面的进一步验证，大多都会面临调整，今年新发基金遇冷，新能源利空拼出也进一步加剧了这种调整。

新能源车产业链积压了一定水平的库存，整车厂商与汽车经销商合共约1-2个月库存；电池渠道库存大于3个月；电池厂商内部库存大于2个月。去库存周期可能长于市场预期，这也将导致锂价更猛烈的下跌。

欧盟和美国也在持续出台限制中国光伏和新能源车的一系列政策，因为之前新能源上涨的时候是按全球市场终局定价的，现在利润弹性最大的一块蛋糕没有了，市场修正预期也很合理。

持仓占比达到20%之后，持仓从最高点降低至阶段性最低点最快需要3-5个季度实现，最慢要经历10个季度左右，每轮调整需回落至10%附近。

面对跌跌不休的新能源，机构出于业绩和排名考虑，只能打不过就加入，所以AI的第二波是有很多机构的增量资金推波助澜的，在进入4月份没有了一季报暴露风格漂移的风险之后，调仓换股的机构以更大的力度加入了这波AI浪潮，也助推了月初两天的暴涨行情，机构刚刚开始大量买入，后面还有很多增量资金，现在说见顶都是自己吓唬自己。

这波既然有机构资金参与，就要明白机构的偏好，目前主要分为两个分支，一是上游算力，追求类似新能源高景气度，有数据持续验证，业绩能够落地的机构都在买入这类标的，以光模块为代表，因为光模块国内技术实力最强，不容易受制裁，且是美国大厂的最大供应商，能最快出业绩。

而且行业中仅计算机通信电子行业景气环比上行3.7个百分点，其余均有所放缓，从数据层面验证了TMT的景气度确实在改善，之后的业绩应该是会有惊喜的，并不是在瞎炒，当然4月马上公布的一季报可能惊喜并不多，毕竟刚开始没多久，重点的验证时间在二季报。

另一个分支就是下游的应用，之前是预期这块未来能出对标微信、抖音的爆款应用，但是现在并不能看清哪家最后能成，所以就板块平铺，雨露均沾，本质其实是资金在规避机构重仓股，跑去拉升机构持仓占比低的行业，也就是最近主升浪的TMT大板块。

而且板块大多经历了数年的下跌，估值较低，安全边际很高，这也是机构调仓的另一大方向——低估值，看似炒应用的背后其实是逼空机构以及经济预期较低情况下的低估值行业轮动。

四、展望

已经到4月份一季报集中披露期，之前每年的这个时候都是一年最关键的时刻，被卖方成为“四月决断”，通过一季报业绩增速判断全年景气度最高的行业，基本就是全年的主流了，不过今年业绩预期不高，很难出现成板块的大规模业绩改善，更大概率是在业绩扰动之后，市场重回AI和TMT炒作，并进一步向芯片、消费电子等方向扩散。

今天最热的ChatGPT Plus停售，因为算力紧缺，以及阿里大模型即将落地，优先以天猫精灵作为载体，也分别对应了上游算力和下游应用端，AI安全监管的消息也持续发酵，这三个方向会是之后的重点。

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之前就有老师私信过我，说公众号上有人叫藏锋，问是不是我，我告诉他是假的，也没当回事，没想到近期问我这个事的人越来越多了，甚至还有老师付费买了骗子的服务，加了群，这就有些严重了，我也没想到会发生这种事。

本来我之前是只在公社发帖的，没有别的平台和公众号，但是经历过这个事之后，为了防止更多老师上当受骗，我觉得开个公众号很有必要，而且之前就有很多人跟我提过这个事，方便联系也方便阅读，所以我开了一个公众号，因为藏锋已经被占用，所以取名：敛锐藏锋，其他所有一切账号都是假冒，一定要认清，不要被骗。

之后公社仍然会同步更新，还有很多老师都很怀念之前的个股环节，一直在跟我提，我之后有时间的时候会在公众号上写一些我认为比较好的个股机会，欢迎关注~