周末AI相关的新闻和消息不少，但目前市场不再围绕这些驱动而运行，起决定性作用的主要是内生动力，也就是宏观环境（以经济为主），以及大资金对此的态度，所以主要还是聊聊这方面。

周五分析了一下这一周来判断错误的原因以及下跌的元凶，后台有些私信不太认可，有人为是因为情绪造成的下跌，也有认为是因为中特估本身不行，市场不认造成的下跌，我来回顾一下整个过程。

先是银行降息使无风险收益率下行，带来增量资金以及只认可价值的资金进入低估值高股息板块防守的预期，但在周一大涨一天之后即熄火，然后连跌了4天，从盘面看只有中特估里面的资金卖出，而基本上没有外部资金介入，这里显然出了问题，周四发布的CPI和社融数据解释了这一反常现象，原来是经济数据非常不及预期，市场从之前对通缩嗤之以鼻，变成相信的人越来越多，通缩对整个股市都是利空，自然不会有大资金再发动行情。

从最近人民币的汇率走势也能看出，外资已经开始交易中国通缩的逻辑。

4月减少的1.2万亿存款基本都买了银行理财，存款搬家的逻辑被证伪。

后续CPI有可能进一步向下破0，仅考虑季节性因素，7月破0概率高；考虑猪价下跌和汽车促销因素后，6月破0概率高；若猪价、车价乃至油价超预期下跌也可能导致破0提前至5月，需要跟踪高频数据。

外媒传闻央行将在5月份的操作中将一年期中期贷款便利利率下调10个基点至2.65%，如果成真，本身的影响没那么大，更代表央行在市场脆弱、信心缺失时的一种态度，也可以期待一下后续跟进的刺激政策。

如果市场继续交易通缩逻辑，消费降级下的生活必需品是必备的，也可以参考日本，文化产业会在这个时期崛起。

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