首先，自从3月31日盘中触及1.78%之后，美债收益率进入了回落整理区间至今。这期间，4月2日公布的就业数据，以及4月16日公布的消费数据，都火热到爆表。但是美债完全不为所动。这表明市场对于美国基本面的乐观预期在短期内无法再抬升。实际上，市场对2021年美国实际GDP增速的预测稳定在6.2%已经有两周的时间了，并没有得到进一步的上修。机构判断这个状态有可能持续几周的时间。



其次，从我们追踪的数据来看，日本投资者明显在加码购买美债。在日本债券收益率被日本央行的QQE政策卡死的情况下，美国和日本10年期债券收益率差值在3月底一度攀升至一年新高。这自然会吸引日本投资者进来配置美债。也就是在2月做空的力量重回做多侧。



最后，在3月时市场对于美债的情绪极其悲观。从量化指标来看，悲观程度到了历史极值。随着4月开始的回落，美债市场得到了一定的修复，这从最近的美债拍卖情况也能看出来。这对于美债短期会有一些帮助。



综上，机构认为美债在未来几周有可能回踩2月底的1.5%甚至1.4%，这可能对美元产生压制并且利好新兴市场包括A股。接下来需要密切关注下周一发布的美国一季度GDP数据。中期维度，美债收益率的大方向仍然是向上，我们预测年内美债10年期收益率能看到2.0%，明年上半年则会上升至2.5%。



另外，明天的气候峰会上，国家主席将会以视频方式出席。两国关系释放出了一些缓和的迹象，或许对市场的风险偏好有一定提振。