转自景裕资产 张晨

近一段时间我个人的操作模式有了些变化，从原来比较快节奏的调仓换股，逐渐地放慢自己的节奏。我对短线、中线之间的差别，做了深入的思考，得到了自己关于短线、中线的差别的本质，这也为我以后灵活地在短线、中线之间切换提供了可能。最后发现，我得到的结论，和之前看冯柳文章中的论述大致相同。

冯柳有关于短、中、长期的讨论，在他的定义里，可以做几个月的短期也叫短线，可以只做几天的中期也叫中线，关键不是看持股的时间，而是看买入背后的逻辑。

如果是以赌的情绪，不对企业有深入研究了解的，依靠顺势和技术操作，那就是短线。另一方面，短线的标的，可以不依赖于业绩。因为上市公司的业绩是以季度为单位变化的，这已超过大多数短线交易的最大持股时间。也就是说，在短线交易的时间段里，上市公司的基本面可以认为是不变的。在短线交易时间点上，更多的变化是来自于消息和市场的情绪。

但是中线的标的，必须以业绩作为最核心的标准。大多数的中线投资者始终在寻找业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的公司。在找到这样的目标后，用合理的价格买入，并在买入后持续跟踪目标的业绩是否与预期的理由相符。这样对于公司中长期有一个明确空间测算后，就算持股周期只有一周也可以算作是中线。

而长线也不是长期持股不动，长线的标的在冯柳看来要求是最高的。一般对长线标的（股票）的未来预期都是数以十倍计，这就要求对公司、行业都要有非常深刻和准确的把握，同时要有非常坚定的信念，哪怕亏损50%依旧坚定，这对人的判断力和心理承受能力都是极大的考验。

再者，市场上真正能达到长线标准的股十分稀少，同时拥有锐利眼光和长期坚守能力的人同样十分稀少，现在回头看，茅台就是核心资产，但是实际上就连一直唱多茅台的但斌，也并没有持续拿住茅台，我觉得这是对人性和未来预见能力，以及研究的信心的极大考验。因此，也可以解释为什么冯柳的持股周期很多都是一到两个季度。

所以在实盘当中，应该像冯柳文章里写的那样：“仅以时间作为策略区分标准的，一定会容易走入误区。决定策略的只应该是股票本身的不同和投资者自身的素质，在该做长线的股票上做了中短线和该做短线的股票上做了中长线，都是会令人悔恨一生的。