【长江建材】东鹏控股半年报预告点评
太阳花冰淇淋
长线持有
2021-07-14 09:46:07
🔥【长江建材】东鹏控股半年报预告点评
【事件】
预计上半年实现业绩3.78-4.32亿元，同比增长75%-100%，对应中值4.05亿元，同比增长87.5%；对应二季度实现业绩3.26-3.80亿元，同比增长0.2%-16.8%，对应中值3.53亿元，同比增长8.5%。
【评论】
👉上半年业绩高速增长，一二季度毛利率均同比提升。上半年公司继续延续去年下半年以来的改善态势，继续巩固零售端优势。在盈利方面，公司一方面积极进行产品升级、增加新品比例，同时采取精益生产、降本增效、规模经营等降低综合成本，经受住了原材料和能源价格上涨、广佛发生局部疫情等影响，一、二季度毛利率同口径对比均获得提升。
👉基数等因素影响Q2表现，预计Q3将显著改善。二季度业绩预告中值对应增速为8.5%，增速环比下降幅度较大。我们判断一方面为去年Q2因即将上市等原因使得基数相对较高，另一方面或与二季度需求火爆下产能供应阶段性紧张以及二季度广东地区受到疫情阶段性影响有关。考虑到基数影响或在三四季度减弱，叠加公司产能紧张情况也将逐步缓解，结合当前竣工景气下整体需求仍将向好，预计三季度公司收入、业绩增速或都将较二季度有所改善。
👉短期增速有望改善，长期份额提升具备空间。公司是瓷砖行业龙头，零售端具备核心优势，且优势可以迁移至小B端，并在大B端保持稳健增长。预计公司下半年增速有望较二季度有所改善，长期看公司份额较低具备广阔成长空间，预计2021-2022年实现业绩12、15亿元，对应PE估值为15、12倍。
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东鹏控股
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真知无价，用钱说话
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