华邦健康---华丽转型皮肤专科连锁医院，亟待价值重估
奥利给2023
超短追板
2020-12-14 17:34:10
目前A股市场中，形成了牙科专科连锁医院的通策医疗，眼科专科连锁医院的爱尔眼科。而这种专科医院的龙头企业赛道，不断被资金认可股价也不断新高。本轮朗姿股份本质上也是这种逻辑的补涨。但纵观A股还有个非常正宗的专科医院龙头赛道企业，那就是皮肤医疗专科连锁品牌---华邦健康旗下品牌玛恩皮肤。
第一：玛恩皮肤专科连锁机构概述
根据上周华邦健康的调研纪要，目前华邦健康旗下的子公司玛恩皮肤，在国内已经布局了30家皮肤专科医院，未来将推广300家规模的国内最大的皮肤专科连锁医院。根据调研纪要显示，省会城市目前的营收为3000万，其他地级市营收规模在700万测算，未来300家的医院将实现30亿左右的营收规模。
第二：关于华邦健康的估值测算
1）医疗以及化工资产估值测算（未包含玛恩皮肤）
根据2019年年报披露主要控股子公司的利润如下图所示：
2）单独玛恩皮肤连锁医院的估值测算
目前国内龙头的专科连锁医院，比如通策医疗市场给予超过40PS估值，爱尔眼科给予30PS估值。那么如果同样给予30PS的估值测算，华邦健康的玛恩皮肤专科连锁医院未来估值接近1000亿，其中华邦健康持股比例46%。
显然玛恩皮肤按照目前A股连锁医院龙头企业的估值测算，未来将估值高达千亿左右。作为46%持股比例的华邦生命估值也将接近500亿。
总结：
需求侧改革后期大概率是炒作炒作新增需求的赛道。
1：针对后浪们的医美经济，无糖饮料，C2M赛道
2：针对穷人阶层的新能源汽车下乡赛道
3：针对富人阶层比如免税店,NMN的消费升级赛道
所有的逻辑，都是新增行业带来增量的需求，也就是需求侧改革的核心。而在这种逻辑驱使下，通策医疗和爱尔眼科等核心医疗连锁机构创出历史新高，相同逻辑且估值更为低廉的华邦健康值得挖掘补涨。
注：本文仅仅是个人的主观思考，不应作为投资依据。如果因此买入导致盈利或亏损，均与本人无关。
作者在2020-12-14 17:38:26修改文章
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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爱尔眼科
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通策医疗
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华邦健康
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- 皮肤科这个不好讲啊，感觉都是去公立的，或者中医40打赏回复投诉于2020-12-15 08:37:09更新查看2条回复
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