1、传广汽新能源分拆科创板独立上市。 近日有传，广汽新能源将以埃安（Aion）为品牌进行独立运作，后续可能会寻求科创板上市。广汽新能源汽车成立于2017年7月28日，目前主要在售产品是埃安系列，该系列已有Aion S/Aion V/Aion LX三款产品在售。广汽新能源9月销量为7,006辆，同比增长75%；1-9月累计销量为3.8万辆，同比增长75%。其中，埃安系列9月合计销售6875辆，同比增长72%，占比为98%。埃安S是销量主力，埃安S前9月累计销量为3.05万辆，同比增长113.7%，新能源汽车销量排名仅次于特斯拉。今年9月，埃安系列产品（Aion S）销量为4548辆，位列热销车型第四位，仅次于宏观MINI EV、特斯拉Model 3以及欧拉R1。10月18日，广汽新能源注册资本由7.83亿元增加到14.19亿元，增幅达81.28%，属于广汽集团全资子公司。目前启动科创板上市辅导的威马汽车和恒大汽车，注册资本分别为60亿元和20.5亿元。

2、广本广丰表现强劲 自主品牌继续回暖：4 月以来公司产销量规模明显回升，6~8 月批发总销量均达到 18 万辆以上，9 月销量再上台阶至 21.8 万辆，同比+15.6%的销量增速也明显优于行业平均水平（根据乘联会数据，9 月行业批发销量同比+9%）。分业务板块来看：1）广汽本田销量同比增速维持在 20%以上，一方面雅阁、缤智等主力车型持续热销，另一方面新车型皓影、飞度贡献增量；2）广汽丰田销量同比增速向上，凯美瑞、雷凌销量均有所提升，新车型威兰达仍是重要增量来源；3）广汽乘用车销量连续 3 个月实现同比正增长，环比继续提升；4）广汽三菱和广汽菲克销量同比仍维持较大幅度下滑。

3、广汽集团，国内首家“A+H”整体上市的地方国有控股汽车集团，国内产业链最为完整、产业布局最为优化的汽车集团之一，现有主要业务包括研发、整车（汽车、摩托车）、零部件、商贸服务、金融五大业务板块，已经形成了立足华南，辐射华中、华东、西北和环渤海地区的产业布局和以整车制造为中心，涵盖上游的汽车研发、零部件以及下游的汽车商贸、汽车金融、移动出行的产业链闭环。2017-2019年净利润为107.86亿、109亿，66.18亿，2020年中报净利润23.18亿元，同比去年增长-52.87%

1）研发板块。本集团研发以广汽研究院为主体，是本公司直接投资、管理，并在授权范围内相对独立运营的分公司和战略事业部，主要负责集团新产品、新技术的总体发展规划并具体实施重大的研发工作。

2）整车板块。（1）汽车整车主要通过子公司广汽乘用车和合营公司广汽本田、广汽丰田、广汽菲克、广汽三菱、广汽蔚来生产。本集团乘用车产品包括 13 个系列的轿车、29 个系列的 SUV 及 3 个系列的 MPV。汽车总产能为 273.3 万辆/年。本公司连同合营联营企业拥有覆盖全国 31 个省、市、自治区和直辖市的乘用车 4S 店 2,533 家。（2）摩托车摩托车主要通过合营公司五羊本田生产，主要的产品包括跨骑式摩托车、弯梁式摩托车以及踏板式摩托车等。截至本报告期末，本集团摩托车总产能为 125 万辆/年。

3）商贸服务板块。本集团主要通过子公司广汽商贸（及其控股、参股公司）、大圣科技等围绕汽车行业上下游产业链，开展汽车销售、物流、国际贸易、二手车、拆解、资源再生、配套服务等业务；通过如祺出行为用户提供创新移动出行业务。

4）零部件板块。本集团主要通过子公司广汽部件的控股、共同控制、参股公司及本集团联营公司广丰发动机、上海日野生产汽车零部件，主要包括发动机、变速器、座椅、微电机、换挡器、电控、内外饰等，产品 74%左右为本集团整车配套。

5）金融板块本。集团主要通过子公司广汽财务、中隆投资、广汽资本、众诚保险及合营公司广汽汇理等企业开展金融投资、保险、保险经纪、融资租赁、汽车信贷等相关业务。

4、自主品牌拐点到来，业绩将持续改善。2018 年以来，广汽自主品牌受到内部和外部的多重因素影响，业绩短期承压。当前，随着自主品牌核心车型传祺 GS4 的全新换代上市，产品力和竞争力大幅提升，广汽自主开启了新一轮的产品周期；且自主在 2019 年完成了主动去库存，全年渠道库存去化 4 万台，2020 年将轻装上阵。此外，2020年无国六切换的影响，且新能源汽车盈利能力有望得到改善，多轮驱动自主品牌拐点到来，后续业绩将持续改善向上。

5、日系两田经营稳健，产品和产能周期开启。广汽本田和广汽丰田经营稳健，产品在终端持续热销，在乘用车行业整体下行的情况下均实现了销量的逆势上涨，并开启了产品和产能的双重周期。产品端，随着广本皓影和广丰威兰达的先后上市并持续贡献销量，公司两大日系品牌均补齐了紧凑型 SUV 车型的空白；产能端，公司两大日系品牌在 2019 年年末各自新增 12 万辆/年的产能，在一定程度上缓解了产能不足的情况。全新车型上市叠加新建产能释放，公司日系两田同时迎来产品和产能的双重周期，销量有望继续保持稳定增长。

6、长期来看，以广本和广丰为代表的日系品牌在国内市场的份额有广阔的提升空间。供给端，本田和丰田均在加大对中国市场的投入，尤以丰田的力度更大。丰田当前在中国在建及拟建设产能达到 94 万辆/年，待全部建成后，丰田在中国的产能将从当前的 123.7 万辆/年提升至 210 万辆/年以上，并且配合产能建设将不断导入新车型。需求端，国内乘用车需求中的换购需求占比正不断提升，日系凭借强大的产品力和品牌力符合换购消费者的需求，有望承接来自美系、韩系、法系以及自主品牌的换购需求，具有非常强的长期确定性。（部分资料来自于华西证券、东北证券、财经网）