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鑫铂股份调研纪要

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-07-27 23:58:15

【公司情况】
目前中国的铝挤压市场大概有5-6千万吨，其中有个小分支是光伏。光伏今年170GW，按照1GW8000吨用量计算就是140-150万吨市场，目前行业里主导做铝挤压，表面处理，边框和精加工的有三到四家，其中有我们。目前我们有几个优势，第一是技术瓶颈，通过我们标准的工艺流程，原材料的合金匹配度和成熟的表面处理，我们的成品率会到达85%以上，大大降低了成本，从模具设计到挤压工艺，，原材料金属成分的配比再到表面处理的工艺都有一定壁垒。现在市场鑫铂，永森，仓太是做铝边框排在前三的公司，今年我们有8-9万吨的体量，明年会更好，因为今年我们的募投项目释放了5万吨产能。其他两家有技术，但是相对缺少资金的支持。

【问答环节】
Q：行业平均良率水平大概是多少？
A：从其他行业转型到铝挤压的公司良率是75%左右，在这个行业做了一段时间但没什么提升的公司良率大概在80%左右。

Q：技术决定了产品的差异化，产品在性能方面有差异吗？
A：在金属成分方面有差异，性能主要就是承载力，现在的大尺寸版面要求边框的稳定性和承载力更强，所以通过在原铝里加金属成分来提升硬度。我们的产品是非标的定制化产品，硅的成分和别人不一样。通过成分调控和工艺流程加持，最终做出来的铝边框的硬度可以在12-15度之间，不过公司现在基本上做的是14，15度的，11-13度基本是不做的。

Q：我们给晶科和隆基供应的铝边框标准是一样的吗？
A：他们都是高标准的，在能量转换上有优势，产品更稳定，这就需要我们原材料供应商提供好的产品。我们的产品一是性能好，二是稳定，这就能给他们的产品制造带来降本，不需要弥补不良的损失。

Q：随着大功率产品渗透率提升，光伏用铝边框的量会发生变化吗？
A：变化不大，但是1GW会用6-7千吨。因为随着我们的技术升级改造，我们也会把产品质量变得更好。第二就是这几年光伏市场需求量在提升，边框下行的空间是有限的，上行空间会释放的更多。现在1GW会维持在7千吨左右。

Q：单吨售价是多少？单吨加工费是多少？
A：单吨售价要根据原材料价格来。单吨加工费在7千左右，不随原材料价格变化。

Q：单吨净利率水平是多少？
A：行业中做的好的有8-9个点的净利，做的不好的净利在4-5个点，整体毛利率都不高。

Q：公司目前铝边框的单吨利率？
A：目前净利是单吨售价的8-9个点左右。

Q：单吨售价是多少？
A：不含税2万左右。

Q：公司其他工业型材占比多少？
A：不高，占20-30%。

Q：今明两年公司铝边框出货量？
A：铝边框今年出货量9-10万吨，明年还有5万吨产量释放，总出货量大概在15万吨左右。

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