泰格医药：扣非增速超预期，新签订单同比增速亮眼
王小明
长线持有
2021-08-26 08:38:11
【海通医药】泰格医药：扣非增速超预期，新签订单同比增速亮眼
[庆祝]中报：21H1公司实现收入20.56亿元（+41.63%）、归母12.55亿元（+25.65%）、扣非5.43亿元（+79.10%）、经调整归母6.92亿元（+69.8%）。
[庆祝]回购公告：预计花费2.5-5亿元回购28,590股，彰显公司中长期发展信心及决心。
二季度主业增长强劲，Q2扣非同比增长67%。21Q2公司实现收入11.54亿元（+43.97%）、归母7.99亿元（+7.48%）、扣非3.14亿元（+67.25%）。预计数统业务及方达美国区业务占公司21H1收入的35-40%，扣除汇率影响实际收入增速更高。21H1毛利率50.6%，同比下滑0.1pct，主要由于新冠MRCT中过收费占比较高。
临床CRO龙头地位稳固，新增订单亮眼。以遗传办披露口径，21H1泰格、昆泰以11%、9.7%市占率远远超出其他临床CRO居于国内市场前二，龙头地位十分稳固，这主要得益于临床I期及临床III期项目数的快速增长（I、III期同比增长70、30个项目）。21H1新签订单金额达到50.75亿元，同比增长150.8%，主要得益于公司国际多中心临床业务的加速布局。
从全年角度来看，我们预计2021年下半年将有更多投资相关收益确认，2021年归母净利润增速将保持在50%左右。除去投资业务，假设8亿+的新冠疫苗订单将主要于21H2及22年消化完，我们预计21、22年公司扣非归母（经调整归母同步增长）将保持50%、40%的增长。从经调整口径来看，公司21/22年估值分别为88x/63X；从扣非口径来看，21/22年估值分别为89x/64x（其他非流动金融资产69.8亿，投资业务按PB估值法可算得349亿市值）。
☎️联系人:余文心、范国钦、周航
二季度主业增长强劲，Q2扣非同比增长67%。21Q2公司实现收入11.54亿元（+43.97%）、归母7.99亿元（+7.48%）、扣非3.14亿元（+67.25%）。预计数统业务及方达美国区业务占公司21H1收入的35-40%，扣除汇率影响实际收入增速更高。21H1毛利率50.6%，同比下滑0.1pct，主要由于新冠MRCT中过收费占比较高。
临床CRO龙头地位稳固，新增订单亮眼。以遗传办披露口径，21H1泰格、昆泰以11%、9.7%市占率远远超出其他临床CRO居于国内市场前二，龙头地位十分稳固，这主要得益于临床I期及临床III期项目数的快速增长（I、III期同比增长70、30个项目）。21H1新签订单金额达到50.75亿元，同比增长150.8%，主要得益于公司国际多中心临床业务的加速布局。
从全年角度来看，我们预计2021年下半年将有更多投资相关收益确认，2021年归母净利润增速将保持在50%左右。除去投资业务，假设8亿+的新冠疫苗订单将主要于21H2及22年消化完，我们预计21、22年公司扣非归母（经调整归母同步增长）将保持50%、40%的增长。从经调整口径来看，公司21/22年估值分别为88x/63X；从扣非口径来看，21/22年估值分别为89x/64x（其他非流动金融资产69.8亿，投资业务按PB估值法可算得349亿市值）。
☎️联系人:余文心、范国钦、周航
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
泰格医药
工分
6.20
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（2）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1