【诺德股份】 向子公司增资6亿+铜箔龙头+新能源汽车（更新）

1、12月17日晚公告，公司拟使用非公开发行募集资金以现金方式对控股子公司青海电子增资6亿元人民币，再由青海电子对其控股子公司青海诺德新材料有限公司(“青海诺德”)增资6亿元人民币，用于募投项目“年产15000吨高性能极薄锂离子电池用电解铜箔工程项目”。备注：募投项目为年产40000吨动力电池用电解铜箔项目的一部分。

2、诺德股份，铜箔龙头，深圳个股，主要从事锂离子电池用高档铜箔生产与销售及锂电池材料开发业务，其主要产品有电线电缆及附件、铜箔产品、贸易产品、石油产品、电池材料。公司在国内新能源汽车动力用锂电池市场占有率一直处于行业领先地位。2017-2019年1.9亿、9721万和-1.22亿，2020年中报净利润-1769.34万元，同比去年增长-140.86%。 2019年铜箔产品营收18.13亿，占比84.59%，电线电缆及附件1.73亿，占比8.09%，融资租赁1.44亿，占比6.73%。

3、电解铜箔：公司1992年开始做电解铜箔，目前拥有产能 4.3 万吨。公司国内最早批量化生产 6μm 及 4.5μm 轻薄化铜箔的企业，目前已研制成功 4微米超薄锂电铜箔及微孔铜箔。公司主要产品铜箔的应用领域分为锂电铜箔和 PCB 用标准铜箔，其中锂电铜箔主要用于动力电池生产，少部分用于消费类电池和储能电池生产。公司和宁德时代、比亚迪等建立持续稳定合作关系，在国内动力电池领域市场占有率超过 35%，连续七年蝉联第一。 诺德股份的供应链日趋国际化，境外客户占比逐年增加，逐步和 LG 化学、SKY、松下等境外知名厂商建立业务合作关系，现已成为国际知名的新能源锂电铜箔电池材料龙头供应商，全球市占率超 20%。

4、公司现有铜箔产能 4.3 万吨，其中 2.5 万吨技改，计划 5 月底技改完成投产，这支持公司未来两年产量累计增 90%。公司市值、产量、利润均处于底部，边际改善趋势明显。由于一季受到疫情冲击，我们下调 2020 年产量和盈利预期，预计 2020/2021 年公司净利润 1.87/3.48 亿元。不过从产品产量的角度，预计今年诺德股份锂电铜箔产量是嘉元科技的 1.5 倍，6 微米铜箔产量甚至有望超过嘉元科技，但是诺德股份市值只有嘉元科技的一半。

5、锂电铜箔是锂电池负极材料集流体的首选材料，具备以下优势：1）导电性高；2）质地柔软；3）抗氧化性和抗腐蚀性高；4）成本低；5）粘合度高。目前8μm锂电铜箔是主流产品，铜箔轻薄化能够有效提升电池的能量密度，未来6μm锂电铜箔的需求渗透率有望逐渐提升，2018年个别电池企业开始试用6微米铜箔，2019 年 6 微米铜箔行业渗透率开始大幅提升，2019 年动力电池 6μm 铜箔市场渗透率约 30%，根据产业链应用现状及反馈预计 2020 年将达 60-70%。2020-2025年市场空间的年均复合增速有望超过60%，2025年全球锂电铜箔市场空间有望达到580亿元，其中6μm铜箔有望达到304亿元。6μm锂电铜箔技术壁垒较高，扩产规模相对较小，供需格局有望逐渐改善。（部分资料来自于招商证券、中银国际等券商研报）