新巨丰所处的细分行业是无菌包装，主要用于液态奶，以及少量非碳酸饮料。大客户是伊利，营收占比约70%。
A股上市公司中没有做无菌包装的，有几家做金属包装，盈利能力不如新巨丰。
由于下游需求比较稳定，新巨丰未来几年估计平稳增长，除非能强占利乐、SIG的份额，可能性不大。
综上，给予新巨丰静态30倍pe，即合理市值47亿，合理价格11.19元，对应发行价-38%。
p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测，而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差，就是因为股票有的高估，有的低估，才有交易机会。
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公司主营业务为无菌包装的研发、生产与销售。公司与下游知名液态奶和非 碳酸饮料生产商建立长期良好的关系，已为伊利、新希望、夏进乳业、欧亚乳业、 庄园牧场等国内知名液奶生产商和王老吉、东鹏饮料等知名非碳酸饮料生产商提 供高品质的无菌包装。
无菌包装行业主要应用于下游乳业和非碳酸饮料企业。无菌包装可以使液体 食品在无需添加防腐剂或冷藏的条件下，保持较长的无菌状态，有效解决了液态 奶和非碳酸软饮料加工周期短、保鲜要求高、难于储存与运输等问题。相较于 PET、金属和玻璃包装材料，无菌包装空间占比小、便于运输，生产成本低，且 有隔光和隔热的良好属性。此外，无菌包装还可以被回收再利用，具有良好的环 保效益。经过多年发展，我国无菌包装市场已经基本建立起技术成熟、品种齐全、 能适应多种液体无菌灌装方式的产品体系。
无菌包装行业是一个相对稳定市场，目前属于市场成熟阶段，无菌包装品牌 生产商基本形成稳定的竞争格局，其目前无菌包装的功能性已经可以较好满足大 多食品品牌的需求，因此产品品牌、销售渠道和低成本是竞争核心要素。
目前砖包和枕包依然是目前最主流的产品，根据益普索的研究报告，2020 年砖包标准包用量 589.0 亿包，市场占比 61.0%；枕包标准包用量 212.2 亿包， 市场占比 22.0%；钻石包标准包用量 106.1 亿包，市场占比 11.0%，其他不足 57.9 亿包，占比 6.0%。
中国无菌包装市场在过去几年经历了快速增长，2015 年至 2020 年，中国 无菌包装年均增长达到 6.50%，预计未来几年仍将快速增长。无菌包装下游常温 奶和非碳酸饮料客户的增长不断拉动无菌包装的增长需求。此外，传统百利包向 “枕包”过渡，无菌包装市场依然有较大的增长潜力。
根据益普索出具的研究报告，2018 年、2019 年和 2020 年，发行人的液态 奶无菌包装市场份额分别为 8.9%、9.2%和 9.6%，呈现不断增长的趋势，呈现 逐年上升的趋势。
国际无菌包装企业进入中国市场后，通过灌装机与包装材料捆绑销售的策 略，使得乳制品企业从灌装机到包装材料供应都产生高度依赖，一度占据中国无 菌包装市场 90%以上市场份额。因此，无菌包装行业属于高度集中的市场化行 业。根据益普索出具的研究报告，利乐公司的无菌包装销售量（标准包）占全球 无菌包装市场销售量（标准包）的比例约为 62%。
