背靠煤炭行业创新龙头中国煤科，多元化全产业链布局煤炭行业。公司由中 国煤科控股，实控人是国资委。中国煤科作为全球唯一全产业链综合性煤炭 科技创新型企业，为公司在多方面提供了稳健的保障和强有力的支撑。公司 深耕“产品+服务”业态，现有的产业板块基本覆盖了煤炭行业全产业链，包 括勘探、设计、煤机装备、安全技术与装备、煤矿建设、煤矿运营、生态治 理、清洁能源高效利用等技术与产品。2017~2021 年，公司业绩稳步提升， 持续投入研发，前三大产品分别为矿山自动化机械化装备/安全技术与装备/ 煤炭生产与销售，产品结构相对稳定且保持稳定增长。 

煤机行业需求复苏，龙头份额显著提升。今年煤炭保供增产+替换周期到来，煤机需求迎来显著复苏。2022 年 1-5 月煤炭开采和洗选业累计 固定资产投资完成额同比增长 40.7%，创 2012 年以来新高。设备老龄化、下游盈利修复共同推动煤机替换周期到来。上一轮开支高峰集中 在 2011-2013 年，新一轮替换订单需求到来。行业下行周期煤机供给竞争格局优化，龙头企业有望享受本轮需求扩张红利。叠加近期国家出台相关政策法规，加速推进矿山智能化和安全化。预计下半年大型煤企资本支出将加速。

天玛智控分拆上市，拓展煤矿智能化业务市场空间。在国家关于加快煤矿智能化发展的战略背景下，煤矿智能化业务市场空间广阔。天玛智控（公司持股 68%）依托核心技术和先进产品，引领行业技术进步和快速发展，同时也突显了较强的盈利能力，2020~2021 年天玛智控净利率水平稳定在 25%左 右。2021 年 11 月，公司开始筹备分拆天玛智控至科创板上市，2022 年 6 月 24 日公司公告显示上市申请获上交所受理。我们认为，分拆上市有望进一步 拓展市场空间，提升公司整体盈利水平，同时对公司估值带来积极影响。 

通过旗下子公司准备投建大功率防爆锂电池项目。公司近日在互动提问中回答投资者称，子公司大功率防爆锂电池项目正在按计划进行。想必该项目能为公司业绩锦上添花！

盈利预测和估值。我们认为，煤机行业有望迎来景气上行周期，公司作为行 业龙头，有望显著受益。我们预计公司 22-24 年归母净利分别为 23.9/27.9/31.7 亿元，对应 EPS 为 0.58/0.67/0.76 元，参考可比公司，给予 2022 年 12~14 倍 PE，对应合理价值区间 6.93~8.09 元，首次覆盖，给予“优 于大市”评级