汇川技术中报交流纪要0824
练心一剑
中线波段的老股民
2021-08-24 20:34:50
一、公司介绍
智能制造板块：工业自动化核心产品解决方案（变频、伺服、plc)、机器人整机解决方案、数字化解决方案电梯：+贝思特之后整套的解决方案；变频器为主的一体机/控制柜、人机界面系统、门机系统、线缆系统上半年行业增速都比较好，组织建设成立能源SBU、过程工业SBU。IPMT团队对需求挖掘，产品定义、产品竞争力负责。乘用车方面受益新势力放量，公司订单爆发式增长。定点是事业部考核重要指标：1）全生命周期订单额；2）车型数量。总成、电控、电机、电源均有新增定点项目，国内外都有。战略合作伙伴多个车型、多种产品实现定点。工业机器人面向的对象也是智能制造端。台数去年4000+台，今年上半年就实现6000+台。产品完善，大负载&高速SCARA。轨交业务今年毛利率提升的比较高，交付产品核心部件国产化。抓机会：新能源、医疗、双碳、国外产能不及时的机会都抓住了双碳业务布局。单独成立能源事业部。不仅国内，欧洲很多公司也有双碳业务的白皮书，包括电梯、汽车业务。不仅是能源结构的机会，也有生产环节减排的要求，这里面有很多机会。海外战略在国内成立分公司，邮件、视频会议来影响海外跨国企业分部的经营。多生产基地布局：扩展产能，业务连续性要求。生产不能过于集中，分地布局。过去也有一些新能源业务，包括锂电池、光伏，新的SBU也会围绕双碳业务。双碳有两个网，大网指的是国网新能源发电、输送、负载侧；小网指的是企业侧，分布式，生产设备端。目前关注多的是发电端和储能端，目前主要产品是PCS，能源调度管理系统。负载端，真正的企业，海外的企业碳达峰白皮书是成体系的，这个以往考虑的少。发电端主要是光伏、风电和储能，汇川的网侧、负载端能提供自动化产品的同时，对能源、减排进行管理，这个是可以探索的。是很重要的战略定位。以前是行业线，现在上升到SBU。电梯主要是贝思特影响（门机、人机界面芯片占比高）。伺服毛利率主要是电机（占一半收入）。伺服存在同比原因，去年上半年疫情保供缺货所以价格没有调整，但是今年虽然产品交付也比较紧张，但是对大客户价格有一定调整，总体来说价格是小幅下滑，重点还是料本的上升。3、先进制造行业在工控业务的占比，这些行业未来预期？上半年通用自动化+88%，是下游普遍高速增长。今年SBU调整，所以同比口径不好说。高端、先进、能源大概都是过10亿左右的规模，散单市场7、8亿左右的规模。锂电光伏等新兴的占通用自动化的20%（大概）。未来展望我们也在密切关注，目前来看，7月订单总体增长还是比较好的，下半年锂电、光伏、手机、印包还会保持比较好的增长。下游客户端如注塑机、建机行业6、7月的订单不太好，他们增速放缓，主要原因是：1）注塑机行业去年在疫情防疫物资、快餐业带动注塑行业快速发展，现在恢复了增速放缓是正常的，去年基数高，所以不需要过度解读；2）建机也是去年前年爆发式反弹，现在回落也正常。工具类的行业原材料涨价和下游投资降低会增速放缓，但大部分行业还不错，下半年有信心收入快速增长。新能源车公司销售的产品结构越来越多，去年销售主要是电控，今年多了电机、3合1，电源。业务越来越全。大家看得多的第三方排名，电控是第二名，3合1的总成是前10，明年电机、电源产品也会进入前10。未来产品结构是多样的，以往定点的广汽、长城、奇瑞、奥迪，电源产品也会逐步起量，威马、理想三合一的产能也比较进展，长城三合一今年不多是因为产能没跟上。未来3合1和电源会逐步增长。能源SBU和别人定义可能不一样，目前碳中和相关的主要是PCS，样板点几百MW的已经有，未来是逆变器还是变流器、网侧能源调度、数字化解决方案能源管理，都在探索，还是战略方向制定中。光伏逆变器12年就做过，后来竞争太激烈就不做了，但是技术是有的。具体什么产品不方便说，方向是不仅包括发电侧，网侧等也有机会。6000+台规模，不到2亿收入还是比较小的规模。以往这个板块是亏损的，今年是盈利的。汇川主要做scara，小六轴有，但是规模非常小。核心部件除了减速器都是自己的，甚至视觉也是。所以整个产品的竞争力维持的比较好。减速器主要用日本的，未来考虑国产的。通用SBU也就是区域、散单市场，2019年重点发展，这两年发展特别快，增速超过100%，未来也是重要发展方向，随着汇川品牌的提升，对散单市场的竞争力也有提升。汇川最擅长的还是离散，过程做的比较好的也就是冶金，而且还只是单产品的解决方案，所以成立过程SBU。中大型PLC也在冶金行业找应用，冶金只有PLC不行，冶金工艺复杂，对可靠性、响应速度要求极高，不同工艺对PLC的要求也不一样。产品、行业的工艺专家团队搭建。变频器里面多传等，更大的关注是中大型PLC。还有石化、造纸等行业。自动化业务和电梯业务略有影响，但问题不大，产能也做了一些提升。汽车订单爆发式增长，但是交付影响收入确认肯定是滞后的。主要是IGBT芯片以及自己本身的产线，3合1的产能有部分机械，提升产能需要时间。电控的相对好一些。10、工业机器人未来布局，主要竞争对手，市占率目标？市场主要是泛3C领域，锂电、光伏、3C等，主要是轻量型产品，所以scara战略比较靠前。未来小六轴、中大型，高速&重负载scara都是布局的，未来目标是机器人中国第一品牌。收入角度最大的是造车新势力，主要是理想、小鹏。今年新定点肯定有。定点新车型在全生命周期产生的定点金额，关键车型的定点数量，国内国外。国外可能稍弱一些，但是两个目标都基本完成任务。定点车型包括理想小鹏新车型、长城、奇瑞都有。有新增客户的定点。别墅梯不算，一般客梯大概6000-8000左右（不确定，大概），跟层数有关系。中大型PLC是重点发展的，是围绕工艺来的，小型PLC可能靠性价比。中大型竞争对手上半年的目标完成的都不错，下半年可能遇到交付问题，这时候就是公司替代的良机。所以公司扩大了中大型PLC的拓展团队。通用自动化里重点排序第一名的是中大型PLC。小六关节已经开始放量了（今年完成1000台以上），中大型在布局。新能源车规模效应会拉动毛利率，价格都是前几年定的，批量化带来的成本的降低。15、下半年igbt比较紧张，国产化对毛利率的影响？新能源车交付压力最大的就是igbt的芯片，主要是单管，模块还好。目前只有一小部分国产化，成本的角度会有所降低。未来汽车领域，英飞凌的芯片和模块有绝对优势，公司也是保持战略合作关系。目前来看，车规型产品不仅要看故障率，也要看过程控制，目前国产品牌质量控制还可以，但还没有大批量认证，只是刚刚开始。工业互联网平台以往就有，今年升级，固本，面向市场有交付，设备智能服务，数字化工厂生产效率、设备管理、能源管理透明化、决策，纺织、线缆、硅晶、陶瓷等，有客户应用，产生的订单还不多。国产IGBT主要是工业方面的，比重会逐年增加，但是和英飞凌的战略合作关系密切，英飞凌的优势还是比较明显的。保供优势是多方面的，只有库存是不够的，多品牌器件替代，客户端管理等等，保障交付较好，目前交付压力大的是汽车，上半年贝思特有压力现在也好转了，其他还好。19、锂电、光伏、3C、半导体灯塔客户的产品覆盖度？控制、驱动产品与国外竞争对手有无变化？锂电、光伏是公司伺服占有率比较高，半导体相对比较少。灯塔客户从终端讲就是宁德时代等，设备就是先导等。光伏终端客户是隆基，设备客户比较多，灯塔客户2-3家。当然这只是伺服。PLC占有率比较低，PLC重点还是中大型PLC，抓住国外品牌供货不及时快速突破。今年下半年加大PLC投入。协同主要体现在产品端，开发端。管理上完全拉通，控制产品的硬件、软件平台已经全部拉通，技术共享。下游端加大中大型plc的工艺，原先不太愿意投入，现在对工艺、编程理解投入很大。工业自动化里面，得plc得天下，主要是中大型plc，因为带工艺，这个战略一定会落地。措施：行业线加大plc配套率，也列了行业top20客户；区域散单市场提升plc配套销售，销售策略和奖励。整合的效果比较好，今年上半年事业部+30%，贝思特+20%左右（以往10%左右）。今年贝思特缺芯影响蛮大的。今年加大供应端整合。对赌目标都能达成。贝思特是第一个并购比较大的项目，对公司增长也是有支撑。去年公司也提出，并购是第二增长级，并购支撑公司20%增长，所以未来并购会比较多。1）控制类和传感器产品要布局，汇川目前是短板，2）典型行业工艺的；3）电机类的产品，高性能。现在海外并购难在没法出去，所以目前主要集中在国内，疫情缓和之后，海外也会重点关注。PA是2018年收购的技术类公司，产品化当时做的不好，主要是：1）没有什么有竞争力的平台产品；2）cnc是强工艺，下游应用也不是特别好，所以被公司收购。收购之后搭建平台型产品，要有竞争力，工艺面向激光、雕铣等行业，这两方面都在积累，cnc目前有应用，但是量还不大。明年有目标是大批量销售。分开来看，plc最低，小型可能还有一些，中大型还是西门子、三菱、欧姆龙等，所以国产品牌不需要价格竞争。伺服是因为这两年公司增长特别快，有点像几年前的变频器，有几个国产品牌成长不错，上半年行业通用伺服+50%左右，汇川超过100%，其他国产品牌也不错，部分有竞争，但还不至于发生价格战。汇川变频发展这么多年，也还是维持低位，没有说白热化竞争。汇川是龙头，做的是整体解决方案，国产品牌还是比较欠缺的，公司是行业营销带工艺，标准化平台也不会形成什么竞争。公司战略角度，每年要有几个培育业务，投入多会亏损。机器人已经盈亏平衡。新能源汽车本来今年有可能盈亏平衡，但是二季度还是扩招人，因为项目多机会多，预计明年盈亏平衡。芯片价格还是有压力的，情况有所缓解，但是国外厂家有涨价预期未来公司角度，3合1是重要方向，除了厂家自制以外，公司3合1是前几名的。管理变革已经深入人心，也有方法论，今年新增供应链和财经管理变革。以往收获比较大的是IPD，战略从制定到执行都例行化了。费用率要看收入和费用（人员）增速，目前来看比较好，管理和销售会控制，未来研发会较大。碳化硅要重点布局，新能源电控、电源器件的发展是碳化硅，公司定点了国内第一款碳化硅。从定点车型看，公司会是将来碳化硅走的比较前面的企业。目前基本还是合作的方式，公司知道应用工艺，对碳化硅封装等厂家合作，也是通过股权投资的方式投资了部分封装等厂家的布局，提供应用场景，关键的时候能给与重点支持，合作共赢。上半年的占有率变频还不高，也就10%+，伺服也就是15%-16%的占有率，还有比较大的空间。两个产品的前几名除了公司都还是外资多，国产化率还有提升空间。双碳也是国产化的机会。公司在做符合国外产品标准的产品，除了东南亚以外，布局欧洲、南美、中东市场。利用跨国企业中国分部的优势延伸到海外。研发和区域都在落地，行业角度因为疫情出不去，所以有所放缓。现在国外收入占10%左右，未来希望提升到15%-30%这样的比例。人员方面也要国际化。
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真知无价，用钱说话
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