【转国泰君安】硅宝科技：扩产光伏组件用胶受益BIPV浪潮-韭研公社

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【转国泰君安】硅宝科技：扩产光伏组件用胶受益BIPV浪潮

嫩韭一碗

航行五百年的萌新

2021-07-22 19:35:58

光伏领域有机硅胶主要起到层压密封、粘黏的作用。以单玻组件为例，组件自上而下由面板玻璃、封装胶膜、电池片、封装胶膜、背板等构成。根据索比光伏网，有机硅胶胶粘剂在光伏组件中的应用大致可以分为粘接、密封、灌封3类。层压后的太阳能电池片与铝合金边框的粘接与密封，接线与背材的粘接，接线盒的灌封及薄膜电池与金属前线轨的结构粘接。

光伏装机带动用胶量增长，长期可再造一个建筑胶市场。根据索比光伏数据，2020年全球光伏新增装机134GW，同比+16.52%，其中国内新增光伏装机容量48.2GW，同比+60%，中国新增占比为全球36%。中国光伏协会预测，未来5年我国光伏年均新增装机乐观情况可达到90GW，2025年最高可达123GW，年复合增速21%，全球光伏市场最高年均新增装机可达到287GW，2025年最高可达391GW，年复合增速16%。根据草根调研，每GW组件用胶量约1000吨，按照300GW的装机计算预计到2025年光伏胶需求达到30-40万吨，每吨光伏胶1.8-2.0万元/吨，对应市场规模可达70-80亿元，向更长期看光伏或再造一个建筑胶市场。

区别于BAPV，BIPV对于光伏+建筑集成要求更高，或催生组件安装用胶需求。BAPV (BuildingAttached Photovoltaic)是通过支撑结构附着在建筑物上的太阳能光伏发电系统，也称为“安装型”太阳能光伏建筑；BIPV(Building IntegratedPhotovoltaic) 是作为建筑物外部结构的一部分，是与建筑物同时设计、施工和安装的太阳能光伏发电系统，称为“构建型”或“建材型”太阳能光伏建筑。由于BIPV的建材属性更突出，其在建筑上的应用场景也更加丰富，除了传统屋顶之外，幕墙等应用场景均可以安装以安装 BIPV。未来如果像安装幕墙玻璃一样安装BIPV，还将催生出组件嵌入建筑钢结构中的用胶需求。

2020 年公司定增募集5.2亿元用于建设“10 万吨/年高端密封胶智能制造项目”。产能结构上，10万吨新建产能包括幕墙用胶4.5万吨，装配建筑1.5万吨，工业用胶4万吨。投放节奏上，2021-2023年分别投放4/3/3万吨产能。一期项目4万吨有机硅密封胶（包括2吨建筑胶及2吨光伏用胶）预计二季度试车投产。募投项目完成后，公司产能将从8.4万吨增长至20万吨/年。