一直以来，市场对功能性饮料这一赛道的认可度都极高。例如：东鹏饮料上市后，股价直上200元，目前市值接近千亿。而四月预告将发布“抗幽门螺旋杆菌”及“含玻尿酸”饮料的均瑶健康备受市场热捧，股价在一个月翻倍，市值最高达到133亿。

6月28日，三元股份重磅推出胶原蛋白酸奶，正式踏入医美消费赛道。

 

1.颜值经济崛起，胶原蛋白成医美界爆款产品

2.率先推出胶原蛋白饮品，三元股份进军医美消费赛道

3.业绩迅速恢复，产品有望迅速走向全国

4.胶原蛋白饮品有望成为女士的东鹏特饮，当前时点看，三元股份估值应有翻倍空间

 

1.胶原蛋白备受追捧，赛道内爆款频出

随着颜值经济的崛起，胶原蛋白已成医美界新宠。胶原蛋白是动物体内含量最高分布最广的蛋白质，约占体内蛋白质总量的25-33%，其对维护细胞、组织、器官的正常生理功能和损伤修复有重要作用。

由于胶原蛋白是人体内的结缔组织的重要组成部分以及其独特的三螺旋结构和生物学活性。胶原蛋白在中国的下游产业分布广泛，例如软组织填充剂：胶原经交联后的塑形效果比玻尿酸填充后更自然；烧伤应用：由于胶原蛋白作为医用敷料具有灭菌方便、止血性能好等特点，可以减轻和缓解烧伤、烫伤的程度，防止细菌性感染；护肤品：胶原蛋白中的多种氨基酸能供给皮肤养分、延缓衰老。

 

 

 

医疗美护领域成为我国胶原蛋白产业市场增长主要驱动力。2019年医疗健康（可作为止血材料、药物载体、创面敷料等），占市场总规模中47.81%，同时医用胶原注射到凹陷性皮肤缺损后不仅可起支撑填充作用，还能诱导受术者自身组织重建，用于面部年轻化方向；食品饮料领域市场规模3.15亿美元，占比为32.06%，近年来上升趋势明显，2017-2018年购买人数为两年前2.8倍；护肤品领域（类人胶原蛋白用于眼膜、面膜、喷雾等）市场规模1.33亿美元，占比为13.57%；根据《2020年护肤行业趋势报告》，护肤品成分中，胶原蛋白的年讨论量位居第一，多款胶原蛋白类护肤品形成市场爆款。 

常维玲教授表示，目前医美市场的材料就是‘补水+填充’，目前主导的是玻尿酸。但是‘补水+填充’目前已不能满足消费者需求，求美者越来越追求让细胞有活力、生命力、能够诱导细胞自我修复的产品。

    而胶原蛋白，则恰好能满足消费者的这一需求。

   

2.率先推出重量级胶原蛋白饮品，三元股份占尽先机

6月28日，三元股份的新品YO颜胶原蛋白酸奶正式上市。

如上文所言，胶原蛋白对于人体而言非常重要，但很多胶原蛋白肽口感却并不好，美丽美味不可兼得。基于此，三元股份选用了德国进口优质胶原蛋白肽，该胶原蛋白水解物技术获得中国国家知识产权局专利认证，该专利技术将胶原蛋白水解成更易于人体吸收的小分子胶原蛋白肽，可有效改进肌肤、毛发和指甲的健康。每天两袋，即可补足肌肤胶原力，保持肌肤细腻弹嫩。

 

 

 

女性是酸奶消费市场的主力军，但中国市场缺乏聚焦女性群体的酸奶品牌。洞察到这一市场空缺，三元创新推出三元YO颜——专为女性定制的美丽生活方式的酸奶品牌，打造出这款“给肌肤喝的”酸奶。

    男士对于功能性饮料的关注点，在于能否补充肌肉能量；而女士对于功能性饮料的关注点，则会更多的聚焦于美容养颜。所以说，三元股份的这款产品，相当于女士的东鹏特饮。

    淘宝数据显示2020年双十一期间，功能营养食品成为中国食品消费终端销售额TOP1。而食品饮料全类目销售额排名前100的品牌中，仅功能营养零售品牌就有20个。赛道的愈发成熟，大大减轻了新品牌的准入门槛以及教育市场的营销负担。

    由此可见，三元的这款胶原蛋白酸奶，即将成为今年的爆款产品。

 

3.业绩迅速恢复，产品出圈在即

7月14日晚，三元股份发布半年度业绩预告。公司预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为13,348万元到15,670万元，与上年同期相比，预计增加23,478万元到25,800万元。

    2021年上半年，公司克服2020年底北京顺义疫情及2021年初河北石家庄疫情对公司的特殊影响，积极调整产品及销售策略，公司乳制品销售业务、冰淇淋业务及投资企业麦当劳餐饮业务等稳步回升，发展势头良好。

    此外，公司在2020年报中披露，其2021年度经营目标是实现营业收入82亿元。为实现这一目标，公司将结合内涵式发展与外延式扩张，进一步推动旗下产品由区域化走向全国化。

 

4.当前时点看，三元股份估值应有翻倍空间

    三元股份半年度净利润为13,348万元到15,670万元，经此测算，其二季度相比一季度环比增长100%以上。而机构对于公司全年净利润的预测仅为1.64亿元！！可以说是大超预期。以半年的业绩来看，2021年三元股份的估值或仅为20pe。

    先不拿医美的估值来看，即使放在饮料行业中，这一估值水平也是极大低于行业平均水平。

    当前，均瑶健康的估值为PE 40X，东鹏饮料的估值则为PE 100X。在推出“专属女性的功能性饮料”后，三元股份理应享受新型饮料赛道的估值。考虑到均瑶健康的产品还未形成销量，三元股份的估值水平应该在pe 40X——100X之间，据此测算，其合理估值至少应为130亿元。

   

投资者对于新饮品这一赛道一直以来都高度认可，在均瑶健康还没推出它的新品时，其股价就在一个月内实现了翻倍；那么，已经推出产品的三元股份，能否复制这一奇迹呢？从另一个角度看，同处新型饮料赛道，市场对于东鹏饮料的估值中包含着从地域化走向全国化的预期。那么，即将铺货全国的三元股份，是否也能享受到同等溢价？