【华创证券 耿琛团队】东山精密002384：看千亿市值空间
具体分析逻辑如下：
事件：公司拟以205亿日元收购JDI全资子公司苏州晶端显示100%股权

点评：
低价收购优质资产，未来业务整合可期。本次收购标的为JDI核心业务苏州晶端，其主要业务为车载显示，是JDI核心盈利子公司，2021、2022年前三季度收入分别为30.1、20.6亿、净利润分别为0.62、1.8亿。JDI集团由于经营不善连年亏损，正逐步战略收缩，本次收购对价仅205亿日元，折合0.48倍PB，以22年PE对价估算不足5倍，考虑日元仍在相对人民币贬值，以日元结算公司实际以更低价格抄底优质资产。参考公司过去并购整合MFLEX、Multek资产已有丰富经验，苏州晶端有望实现营收规模和经营质量的双重提升。

发力车载显示，新能源大战略短板补齐。苏州晶端主营车载显示，在tier1有深厚的客户基础，本次收购完成后公司在车载显示领域有望实现弯道超车，并与软板、硬板、结构件等形成协同效应，更好为汽车行业客户提供一站式的产品解决方案；车载显示跟触控显示有紧密联系，收购完成后也有助于公司触控显示业务实现更加集中高效、集约的管理，全面提高公司整体竞争力。2022年公司新能源战略加快落地，软板、硬板、结构件赋能汽车已经成果显著，而触控显示业务汽车收入贡献相对较小，本次收购有望补齐汽车新能源战略短板，四大事业部有望共同发力汽车，再造东山计划目标更进一步。

投资建议：公司今年以来宣布剥离LED、收购车载显示、海内外配套大客户扩产，公司从战略到执行上全面拥抱新能源，坚定看好公司由传统消费电子制造向消费+汽车电子平台型企业转型，维持公司22、23年盈利预期24、31亿，看千亿市值。