核心观点

信创（IT国产化）是未来三年计算机行业的大主线。

当前时点如何看信创的空间及节奏？从空间来看，下一轮信创包括了区县信创和行业信创，涉及到区县市场及八大行业，在规模上要远大于上一轮信创。从节奏来看，预计23年下一轮信创将进入放量阶段，在未来5-7年逐步兑现，参考上一轮信创的演绎，此轮信创仍将大致分为预期发酵、政策落地、业绩兑现三个阶段，而从计算机的投资规律来看，前两个阶段将兑现大部分的投资收益，因此23-24将成为对下一轮信创布局乃至于未来三年计算机投资的胜负手。

此轮信创与上一轮信创逻辑上的同与不同：1）首先，在上一轮信创已经兑现的标的，特别是基础软硬件的核心标的，在这一轮信创中的兑现仍具备较高的确定性，但此轮信创中软件的确定性要强于硬件；2）其次，要看到行业信创与党政信创存在的关键不同，即行业信创的市场化程度更高，因此可能不再遵循简单的放量逻辑，而是应更优先选择产品竞争力强、行业竞争格局好、有基本面的龙头厂商，投资时点越接近政策落地和业绩兑现环节，对标的选择等基本面因素则越重要；3）与此同时，在上一轮信创已经演绎过的标的往往预期较为充分，因此需重视在上一轮信创中未演绎，但在教育信创、金融信创、医疗信创、能源信创中存在预期差的行业应用标的。

信创涉及的细分领域众多，主要包括基础软件、办公软件、管理软件、网络安全、行业应用（金融、教育、医疗、工业、能源、政务等）、硬件与集成。

投资逻辑：基础软件相关公司包括中国软件、诚迈科技、麒麟信安等操作系统厂商；海量数据、达梦数据（未上市）、星环科技、太极股份等数据库厂商，东方通、宝兰德等中间件厂商；办公软件包括金山办公、福昕软件等；管理软件包括致远互联、泛微网络等；医疗IT相关公司包括卫宁健康、创业慧康、东华软件、东软集团、嘉和美康、和仁科技等；金融IT相关公司包括：恒生电子、宇信科技、京北方、中科软、长亮科技、天阳科技等；工业软件相关公司包括中望软件、中控技术、赛意信息等；网络安全相关厂商深信服、启明星辰、奇安信、安恒信息等；政务IT相关厂商包括博思软件、中科江南、南威软件、太极股份、税友股份、数字政通、易华录等。