《传媒互联网|行业深度：一文读懂数字人民币行业与投资机会梳理》
1、数字人民币的定义：人民银行发行的数字形式的法定货币，目前地区、场景覆盖推进顺利。基本涵盖了长三角、珠三角、京津冀、中部、西部、东北、西北等不同地区。2、支付产业链演进：参与者众多，四方清算体系逐渐形成，利润分配模式清晰。形成了清算机构、发卡机构、收单机构、消费者各司其职的四方清算体系。3、数字人民币跨境清算业务市场规模广阔，有望解决跨境支付痛点。数字人民币在国际清算环节可跨过SWIFT系统，大幅降低跨境转账成本和政治风险。4、数字人民币对第三方支付影响的探讨：机遇与挑战并存。从本质上来讲，数字人民币与第三方支付属于支付链条上不同阶段的角色。5、数字人民币产业链上下游完备，发展增速显著。建议关注：1）上游：格尔软件、数字认证、卫士通、启明星辰、绿盟科技；2）中游：长亮科技、神州信息、高伟达、宇信科技；3）下游：蚂蚁集团（阿里）、财付通（腾讯）、广电运通、新国都、新大陆、拉卡拉、移卡科技。
风险提示：数字人民币推行不及预期、应用场景拓展不及预期、相关技术公司投入不及预期、文中测算具有一定主观性。
《电新|新风光（688663）首次覆盖：SVG逆风凸显阿尔法，储能高压级联放量》
1、高压侧技术积累雄厚，进军储能赛道未来可期。公司21年成功登陆科创板，上市后新老业务齐发力。2、SVG业务逆风凸显α，行业天花板不断打开。22H1公司SVG逆风增长33%，可比公司思源SVG收入同比下滑11%，原因是部分分布式电站也开始配置SVG，公司抓住先机，实现5MW以下小容量SVG销量增速接近90%。3、高成长赛道叠加新技术渗透率提升，储能业务放量可期。公司高压级联技术成熟，22H1储能收入0.68亿（远超去年全年的0.32亿），公司22年订单目标4.0-5.0亿。假设公司22-24年SVG收入增速39%/54%/30%，储能业务收入3.0/7.5/11.3亿元，期间费用率16.0%/15.5%/15.0%；预计公司22-24年归母净利润1.48/2.09/3.00亿元，分别对应46/33/23倍PE，考虑到公司处在快速成长期，我们给予公司23年42倍PE估值，对应目标价62.58元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险、我国新能源装机增速不及预期风险、费用控制不及预期风险、原材料价格波动风险、测算主观性风险、近期股价波动较大风险。
《商社|行业深度：豪江智能：智能线性驱动产品领军者，赛道红利下多场景延展业务布局》1、公司为智能线性驱动行业领军者，以智能家居为核心，向多领域延伸拓展。2021年，公司实现总营收7.68亿/同增22.8%，近三年智能家居业务营收贡献超7成，为公司核心领域。2、智能线性驱动行业处新兴发展上升期，发达国家下游市场成熟，新兴市场需求逐步释放。2019年全球线性驱动器市场规模约46.07亿美元，据TECHNAVIO调研显示，预计到2024年将增长到55.29亿美元。3、“电动化+物联网”热潮推动传统机械驱动产品智能化转型，下游消费应用场景广泛，2023年我国用于医疗领域的智能线性驱动产品的市场约为54亿元，市场潜力大。4、公司垂直一体化生产+多年技术积累奠定产品优势，定制化能力突出助力客户积累。截止22H1拥有275项境内专利，其中发明专利2项、实用新型专利145项、外观设计专利128项，境外外观设计专利26项，正在申请专利124项，产品技术优势奠定快速相应需求基础。
风险提示：经营业绩不确定风险；市场竞争加剧风险；原材料供应及价格波动风险；新市场开拓风险；国际经营风险。
《交运|中远海特（600428）公司深度：汽车航运大时代来临》
1、汽车船租金为什么涨10倍？2020Q4以来，中国汽车出口高增长，带动全球海运需求大幅增长，远超运力增速，导致汽车船租金从2020年低点上涨10倍。2、汽车出口高增长能持续吗？中国汽车产业竞争力增强，汽车出口量有望持续高增长。3、一艘汽车船一年能赚多少？按2022年10月租金，我们预计1艘5000车位汽车船期租1年净利润1.3亿元。4、纸浆船运汽车，效益如何？如果租金达到汽车船8.5万美元/天，我们预计1艘纸浆船1年的净利润1.3亿元。5、集运运价下跌，影响多大？我们预计汽车船租金仍高于5万美元/天，1艘汽车船1年的净利润有望达到0.65亿元。6、中远海特的盈利中枢是多少？2024年开始，部分船型景气度回落、新船大量交付，有望使归母净利润保持在30亿元左右，此时中远海特ROA在10%左右。7、推荐中远海特，维持“买入”评级。中国汽车出口持续高增长，汽车航运大时代来临。根据超额利润贴现法和可比公司2023年平均PE，维持目标价13.75元，维持“买入”评级。
风险提示：集运和干散货航运分流货源，国外碳中和政策反复，全球汽车销量大幅下滑，欧美国家增加贸易壁垒，新造船订单大幅增长带来的交付压力和运力过剩风险。
