【广发建材】水泥玻璃产能政策点评：水泥和玻璃政策整体趋于严格，供给硬约束继续

2021/7/20发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》正式稿，规定自2021年8月1日起施行，严控水泥和平板玻璃总量，浮法玻璃置换比例不变，光伏压延玻璃可不制定产能置换方案。

产能置换范围：严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃项目；光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，但要建立产能风险预警机制，过程要求更高，间接设置了一定新增门槛。

政策规定严禁新增水泥熟料和平板玻璃产能，删除2020/12/16修改稿中的“汽车玻璃项目可不制定产能置换方案”，新建的光伏压延玻璃项目不能生产建筑玻璃，严格控制水泥熟料和平板玻璃总量。对于光伏玻璃，一方面，在当前碳达峰、碳中和大背景下，新上光伏压延玻璃项目不再要求产能置换；另一方面，对于新上光伏压延玻璃，要建立产能风险预警机制，新建项目由省级工业和信息化主管部门委托全国性的行业组织或中介机构召开听证会（具体文件会另行发布），程序相较于之前更繁琐，过程要求更高，间接设置了一定心增门槛。

产能置换比例：提高水泥熟料产能置换比例，鼓励固废综合利用，平板玻璃置换比例不变。

一是提高水泥熟料产能置换比例，大气污染防治重点区域水泥项目由原办法的1.5:1调整至2:1，非大气污染防治重点区域由原办法的1.25:1调整至1.5:1，西藏地区的水泥熟料建设项目不再执行1:1置换；二是加大低效产能压减力度，对产业结构调整目录限制类的水泥产能以及跨省置换水泥项目，产能置换比例一律不低于2:1；三是鼓励固废综合利用，湖北、云南、贵州、四川、安徽五个省份新建水泥窑生产线处置磷（钛、氟）石膏，且替代石灰石原料70%以上的水泥熟料项目产能可实施等量置换。相较于水泥熟料提高产能置换比例，平板玻璃置换比例不变，主要考虑到平板玻璃行业用途较广泛、节能建筑的推广和棚改旧改使得建筑领域玻璃需求仍保持增长。

产能置换指标：继续限制僵尸产能“死灰复燃”。

明确“2013年以来，连续停产两年及以上的水泥熟料、平板玻璃生产线不能用于产能置换（因省级主管部门制定或同意的错峰生产方案以及因地方规划调整导致此情况的除外）”，“产能置换”更接近“产量置换”。

投资建议：新办法拟继续严格控制水泥和平板玻璃总量，行业高景气度的基础得以延续；最大的变化就是光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，虽然会带来对阶段性供给增加担忧，但作为需求快速成长的朝阳行业，容易动态上平衡消化。水泥和玻璃产能政策整体趋于严格，玻璃的长期需求逻辑优于水泥；我们继续看好双拐点的旗滨集团，关注信义玻璃、信义光能、福萊特。