赣锋锂业财报预告亮眼！具体数据拆分如下：

【锂价】

21年Q1-Q4氢氧化锂均价为6.04、8.41、11.65、18.59万元/吨；Q1-Q4碳酸锂均价分别为7.50、8.86、11.19、20.83万元/吨。当前的价格：电碳36.6万/吨，氢氧化锂27.7万/吨。

【单季盈利】

21年Q1-Q4归母净利4.76、9.41、10.56、23.27-30.27亿；Q1-Q4扣非归母净利2.94、5.42、5.93、14.72-21.72亿。

扣非算法：赣锋约持有Pilbara1.73亿股，Q4Pilbara从2.02涨到3.2澳元，按照4.62的汇率约是9.4亿的公允价格变动。

【为何说业绩亮眼】

Q4环比扣非增加9-16亿，锂均价环比约增8万/吨。我们预计公司21年锂盐产量约8万吨，其中约3万吨为自有权益矿。也就是说，价格上涨充分反应在利润增长。

【展望22年】

22年我们预计赣锋锂盐产量预计11-12万吨，其中约5万吨为自有权益矿。当前电碳价相比Q4均价增长16万/吨。

至于利润展望，我们采取估算方法：以21年Q4的盈利为基准年化*4+动态锂价增长*5万吨自产矿盈利增厚。这样动态估算方法保守，原因在于，1）没有考虑外购矿盈利，2）没有考虑22年自产矿增加带来的盈利增厚。但为了保守起见，我们选择这样方法，目的是给出一个大体的盈利量级预测。

结果：Q4扣非年化约等于60-80亿。价格上涨带来的动态净利增厚为：5万吨自产*16万/吨动态价格变动/1.13增值税*75%所得税=至少增加50亿以上。所以这么算下来，赣锋22年归母净利的市场预期很容易打到100亿以上。

【估值低是锂板块最大的亮剑】

按照赣锋1800亿市值看，对应22年动态盈利不到18倍PE，VS需求100%以上的增长，显然是很有吸引力的。