首钢股份(000959)
事件： 首钢股份发布 2021 年中报： 公司实现营业收入 633.78 亿元，同比增长 89.88%；归属上市公司股东净利润 34.33亿元，同比增长 556.25%。经营活动产生的现金流量净额 48.30 亿元，同比增长 76.05%。 加权平均净资产收益率 10.51%， 同比提高 8.59%。
点评：
高端战略制造产品收益提升， 预计持续高增长。 报告期内， 迁顺基地积极适应高端产品制造格局， 不断推进优势产品， 加强替代进口项目。 酸洗汽车用钢已完成认证 313 项， 货品主供德、 日主机厂。 京唐基地不断优化产品结构， 累计实现产品开发 58 项， 产品认证 93 项， 主营汽车板、镀锡板、 热轧板等， 2021H1 均实现高附加值收入。 公司热轧收入 268.10亿元，占总营业收入 42.30%，同比增长 116.42%，毛利率同比增加 2.73pct。冷轧收入 328.72 亿元， 占总营业收入 51.87%， 同比增长 80.71%， 毛利率同比增长 5.83pct。
成本结构调整， 加大研发投入。 报告期内， 公司销售费用、 管理费用、研 发 投 入 分 别 为 1.03 亿 元 /6.22 亿 元 /21.15 亿 元 ， 同 比 增 长44.99%/37.72%/54.09%， 增加销售、 管理人员薪酬， 对公司三大高端战略产品电工钢、 汽车板、 镀锡板等研发投入， 公司在电工钢、 汽车板领域已步入国内第一梯队。 高研发投入有助于公司巩固高端产品市占率， 为公司未来稳定、 持续盈利保驾护航。
股权激励落地， 公司未来发展可期。 公司于 8 月 2 日发布《 2021 年限制性股票激励计划（草案） 》 公告， 拟向不超过 412 名股权激励对象授予7024.4 万股限制性股票，约占本计划草案公告时公司股本总额 668542.36万股的 1.0507%。 未来三年， 公司资产负债率降低至 65%， 战略产品产量增长率保持高增长等， 激励措施彰显公司对未来发展的信心、 决心。
盈利预测： 首次覆盖， 给予公司“买入”评级，预计公司 2021-2023 EPS分别为 0.91 元/1.05 元/1.21 元，对应 PE 为 8.14x/7.08x/6.16x。