【风口研报】分析师称MCU缺货潮恐将延续到2023年年底，国产替代不可逆，产业链核心受益公司第二季度产能将持续导入

2021-04-30 10:53

分析师称MCU缺货潮恐将延续到2023年年底，国产替代不可逆，产业链核心受益公司第二季度产能将持续导入。

MCU产业链（兆易创新、中颖电子、芯海科技）：

①MCU供需缺口大，逐步传导至工控、消费领域，天风证券潘暕认为MCU缺货超预期，预计要到2023年四季度才会缓解；

②中国MCU市场规模500亿人民币，长期被海外垄断，潘暕认为在缺货的背景下，主要受益国内MCU企业补位份额快速提升，国产替代不可逆，年初至今MCU价格涨幅约30%~50%，具备量价齐升的强逻辑；

③潘暕强烈看好MCU产业链，预计相关公司第二季度产能持续导入，业绩有望持续向上；

④风险因素：景气度不如预期、产品升级迭代不如预期、系统性风险。

MCU大厂盛群半导体发布通知，即日起暂停2022年订单。天风证券潘暕最新观点认为，MCU缺货超预期，国产替代将加速，核心逻辑如下：

（1）中国MCU市场规模500亿人民币，长期被海外垄断；

（2）MCU供需缺口大，逐步传导至工控、消费领域，年初至今MCU价格涨幅约30%~50%，预计要到2023年四季度才会缓解。

（3）在缺货的背景下，主要受益国内MCU企业补位份额快速提升，国产替代不可逆，具备量价齐升的强逻辑。

MCU产业链核心受益公司：兆易创新、中颖电子、芯海科技。

潘暕认为，2021年第一季度，兆易通用MCU、中颖锂电池管理MCU、芯海科技通用/专用MCU业务快速增长。

第二季度产能持续导入，业绩有望持续向上，潘暕预计今年兆易创新净利润15亿元（对应PE为63倍），中颖电子3亿元（对应PE为46倍），芯海科技1.2亿元（对应PE为52倍）。

兆易创新：MCU产品不断拓展，传感器领域持续布局



中颖电子：供需缺口空间大，产能保障成为核心竞争力



芯海科技：高精度低功耗ADC+高可靠MCU，突破海外垄断实现国产替代